融资融券将成为市场兴奋剂 市场波幅或将加剧

　　本报记者 徐海洋

　　融资融券不仅能让市场出现全新的盈利模式和运行特征，还能为投资者带来新的获利机会。

　　依靠改革创新推动市场

　　申银万国桂浩明指出，在目前指数处于本轮行情次高点的时候出台《融资融券试点办法》，表明管理层在按既定的思路稳步推进改革，改革不一定完全看指数。前期指数在1700点遇阻急跌时，有分析观点借新股发行揣摩管理层有调控指数的意图，目前出台的办法则使这种揣测不攻自破。

　　桂浩明认为，管理层对后市发展充满信心，通过改革创新的办法推动市场发展的思路仍然没有改变。

　　市场波幅或将加剧

　　融资融券业务本身对市场走势具有放大作用，分析人士认为，市场的波动幅度将明显增大，新的盈利模式也孕育其中，短期来看，其对市场的助推作用将更为明显。

　　江苏天鼎秦洪表示，投资者可以通过融资融券业务放大自有资金或市值总量，取得更多的收益。但整个市场资金或市值总量的扩张，也必定会拓展A股市场的波动空间。例如，融资业务需要投资者以自有股票形成质押，一旦投资者判断失误，质押标的股价格达到平仓底限，市场就会出现大量非自愿式抛售，容易产生杀跌循环。

　　银河证券陈健认为，融资融券业务对市场的影响方向略有不同，融资具有一定的助涨效果，而融券则有助跌功能。不过，由于融券业务实际操作过程更为复杂，加上目前国内还没有比较标准的做空程序，融资业务可能会率先推出，其对短期市场的推动作用将更为明显。

　　强化蓝筹股市场地位

　　在市场人士眼里，新的业务推出也会给市场带来新的投资机遇。

　　桂浩明认为，以上证50指数为代表的大盘蓝筹股将因其良好的流动性和稳定的业绩，进一步增强其对资金的吸引力。

　　秦洪则认为券商股是最大赢家。他解释说，融资融券业务将带来A股市场的交易总量提升，经纪业务总量自然水涨船高。而且，初期的融资业务可以为券商带来新增18.2亿元的息差和佣金收入。