为股改神话破灭喝彩

　　作者：胡朝辉

　　“股改第一单”(股权分置改革之后首次发行新股)正在变成“股改第一案”。中工国际的暴涨暴跌直接招致了管理层的震怒，一场围绕中工国际的调查已经展开。

　　事实上，真正招致管理层震怒的并不是涉嫌股票操纵的本身——这至少不是主要原 因。要知道，自从中国股市诞生以来，包括“上市黑幕”、“操纵黑幕”、“造假黑幕”、“基金黑幕”在内的各种“黑幕”早已不胜枚举，而且中国股市的炒新狂热也绝非始于中工国际。

　　然而中工国际实在背负了太多难以承载的期望。作为

股权分置改革实施后的第一只上市新股，中工国际无疑具有相当程度的标杆和示范作用。对于以前发生的种种“黑幕”，无论是管理层还是投资者，都可以找到一万个理由把它归结到股权分置的头上(这其实也是管理层如此看重股改，如此坚决推行股改的主要原因)。

　　如此一来，股改就在很大程度上被直接赋予了消除股市弊端的光荣使命，因此人们当然也有理由期盼股改完成后的

股票市场可以做到真正的“海晏河清”。而中工国际正是背负着这个沉重的责任来到A股市场的。

　　但是，中工国际在上市当天就以最高达575.68%的涨幅击碎了人们的美好期望，而同时被击碎的还有“股改

神话”——众多学者对股改重要性的强调足以让管理层和投资者相信，股改的顺利完成可以顺理成章地解决中国股市的很多问题。

　　一个神话如此轻易的破灭显然是管理层无法接受的事实。作为对神话破灭的合理解释，就必须要找到责任人，因此，对中工国际上市首日的表现展开调查也就势在必然了。

　　需要指出的是，对于调查的合理性、合法性，笔者并无异议。笔者想强调的是，我们将来应该如何看待调查的结果。如果调查结果证明的确存在幕后操纵者，那么我们是否可以得出结论：股改当然可以解决中国股市的很多问题，中工国际的问题只能说明有个别人在顶风作案，换言之，只是一个个案。相反的，如果调查结果证明并不存在明确的幕后操纵者，一切只能归结为市场合力造成的结果，那么我们是否又该认为，股改根本不能解决中国股市的痼疾。

　　笔者认为，这两个截然相反的结论都是不可取的。股改当然是必须的，但是对于股改的作用，人们也不应该期望太高。而所谓的股改神话根本就是一个神话，期望借助股改一劳永逸地解决所有问题的想法根本就是错误的。从这个意义上讲，我们倒是应该为中工国际如此迅速地终结股改神话而喝彩。