机构抢筹中行 银行板块价值收重估推银行股上涨

　　作者：陈恩挚、黄杰、徐永

　　“中行合理的价位应该在3.8元以下。”易方达机构理财部总经理陈志民告诉记者，基于前几只新股的表现，中行涨到4元、4.5元也有可能。

　　“一些机构，包括我们私募基金，在腾出资金申购中行的同时，也配置了不少中小银 行的股票。”某私募基金人士向记者透露,“中行上市将导致内地银行股价值的重估，像G招行(600036)等成长性良好的中小银行股肯定大为受益。”

　　基金预期高点：4元

　　银河证券首席经济学家左小蕾告诉记者，和以往的

新股发行不同，中行A股是超级大盘蓝筹股，又有H股做参照，再加上前面新股疯炒后的教训。中行上市当天的涨幅应该相对比较理性。

　　目前中行在港股的价格达到了3.5元左右，中行在A股的发行价格是3.08元，市场普遍预计中行A股价格如果能和港股之间一步到位，将是比较理想的行情。而相关人士表示，达到3.5元的价格区间意味着投资者可以获得超过10%的收益率，首开当天的换手率也会超过50%。

　　不过，也有券商人士持不同意见。中行上市后冻结资金数量没有打破中石化的冻结纪录，不到6000亿的冻结总量也低于市场普遍预计的7000亿到10000亿之间，可以看出市场对中行的预期收益并不十分看好。

　　“机构投资者参与申购的动力并非源于申购收益率，如果中行股价上涨超过4元，将偏离自身价值，我们将选择抛出。等到股价回归到合理区间，我们再回来投资。”一位基金经理向记者透露。记者采访中了解到，虽然不少机构投资者都看好中行，但预计其涨幅并不大。

　　银行板块价值重估

　　“中行A股上市，使得银行板块在整个市场中的比重大幅上升，同时也给市场带来了更多的参照。中行A股上市将会受到投资者的追棒，同时，我们相信，中行上市将会带动整个银行板块投资价值的发现。”中国银行董事长肖钢日前表示。

　　“不仅如此，中国银行刚上市，其经营机制和业绩不会立刻发生变化。考虑到股份制银行在企业活力、治理结构、成长性等方面优势，这些银行的估值一般应会高于国有控股的大型银行。”华林证券研究所副所长刘勘向记者表示，“因此，即使中行稳定在3.5元附近，在比价效应的作用下，国内银行板块的股价也应该有较大上升的空间。”

　　“从长远看，A股的银行股板块投资潜力巨大。首先，中国具有良好经济发展态势，银行业与宏观经济密切相关，可以分享经济增长。其次，目前国内金融体制改革正在发生作用。银行的治理水平在不断提高，管理机制和业绩也在提升。此外，社会金融需求日趋多元，消费信贷和企业理财、中小企业融资等需求持续增长，为国内商业银行提供了广阔的市场机会。”广发证券银行保险业首席研究员余晓宜分析。

　　据记者观察， G招行、G浦发从6月9日开始呈现持续上涨行情，涨幅已都超过10%。、G民生、G华夏(600015)则在6月14日呈持续上涨态势，涨幅分别为8%和6.5%。而在截稿前的6月27日、28日，四只银行股均略有回调。

　　一个替换的选择是，如果中行上市真的能带动股市或银行板块的上涨，投资者可以直接适时增仓其他银行股而非中行股票本身，如近期表现较为抢眼的招商银行等，同样可以获得不错收益。某券商人士认为，这种做法的机构或者个人投资者并不在少数，可以分流流向中行的部分资金。

　　存在小银行替换效应？

　　“我们认为中行平稳上市，将为市场注入新的活力，对大盘的走势将有正面影响。作为超级大盘蓝筹，如果价位合理，中行肯定是我们配置的必选。同时，我们也配置了G招行。”天治品质优选基金经理谢京向记者表示。在采访中，多家机构负责人也向记者坦承，已经配置了股份制银行的股票，加上申购获得的中国银行股票，目前在银行股板块的配置主要是“一大一小”。其中，多数机构在股份制银行中选择G招行，也有机构选择G民生(600016)和G浦发(600000)。

　　“这对G招行等一些业绩较好的银行股是利好。”上述私募人士认为。“不过，中行上市后，机构配置多只小银行股的可能性下降。因此，中行对其他银行股有一定的替代作用，一些业绩不明显的银行股将有可能被边缘化。所以，短期来看，中行上市对他们是利好还是利空难以判断。”