机构打新热情高 网下申购谁是赢家

　　牛市助涨了新股首日获利水平，机构“打新”热情高——

　　网下申购谁是赢家？

　　□ 本报记者 任小雨

　　截止6月30日已有5只新股发行，其中4只已上市流通，在数量上与去年同期有所减少，但募集资金的数额却增加了3倍多，这是权重航母公司中行所致。进入2006年股市行情不断强势上攻，大盘凭着一股“牛”劲把不少投资者“拱”进了证券市场，促使IPO发行呈现出一片火爆景象，从而带动了新股上市首日获利率大幅提升。

　　新股首日获利率提升

　　统计显示，5只新股公司共实现募集金资232亿元，其中权重航母中行就募集了200亿的资金，占去了整体募集资金的82%；而去年上半年有15家新股发行上市，实现募集资金57.63亿元，大多新股均为中小板的公司。

　　从首日获利情况来看，这四家新上市的公司上市首日平均获利率为0.49%，而去年上半年上市新股的公司

股票首日平均获利率为0.046%，今年上半年比去年同期平均获利率相对要高得多。例如全流通第一股中工国际，该公司股票上市首日获利率为0.58%，虽然不是最高，但涨幅最大，上市首日上扬幅度为332.03%，上市首日换手率高达94.05%，目前该公司股票收盘价为17.52元。然而，中工国际股票上市首日火爆，上市之后从第二天连续走了7个跌停，第八天仍然跌了8个多百分点，最低价为16.98元，这8天跌幅为45.76%，累计换手率65.60%，这种倒V字型的走势在以往的新股中是非常很罕见的。尽管中工国际上市之后股价走势呈现上蹿下跳局面，但该公司股票仍然上涨了2.4%。还有沪市全流通第一股——大同煤业，该公司是上市首日获利率最大的公司，公司股票上市首日获利率为0.68%，上市首日涨幅为63.31%，上市首日换手率为65.76%，目前该公司股价为10.22元，上市以来涨幅2.61%。

　　而去年上半年上市新股首日获利最高的是华电国际，上市首日获利率为0.30%，上市首日涨幅为78.97%，目前该公司股价为3.54元；还有获利率在0.1%以上的中材国际，上市首日获利率为0.11%，上市首日涨幅为133.86%，也是去年上半年上市新股中涨幅最大的公司，目前该公司股价为26.84%。去年上半年新上市的新股除了这两家新股的上市首日获利率在0.1%以上之外，其余均在0.1%以下。事实证明，牛市提升首日获利，弱势首日获利减少。

　　从发行市盈率来看，今年上半年上市新股平均发行市盈率为12.17倍，而去年上半年上市新股平均发行市盈率为14.41倍，相对今年上半年上市新股比去年同期的平均发行市盈率要低一些。这是由于今年上半年发行的新股公司每股收益较高，发行前的每股收益均在0.5元以上，但上市之后市盈率的值就提高很多，上市之后上半年上市新股平均市盈率为26.72倍，而去年同期上市新股的平均市盈率为18.48倍。例如中工国际，该公司目前市盈率为32.44倍，同洲电子市盈率为46.35倍，云南盐化市盈率为15.46倍，大同煤业市盈率为12.62倍。而去年同期新股上市之后的市盈率没有超过30倍，市盈率最低的公司黔源电力，市盈率为11.75倍。这就意味着，股市行情走势好，股价高并未带来新股发行市盈率走高，但是上市之后市盈率有所提高。

　　通过对比发现，今年上市的新股公司股票上市首日平均获利率较高，而去年较低，这是由于去年上半年股市处于弱势之中，今年上半年股市行情却跟去年上半年正处于相反方向，这就导致了牛市提升首日获利的因素。

　　三机构享受配售盛宴

　　对于新股的网下发行申购来看，这种无风险收益引起了大批机构投资者的兴趣。中工国际网下配售的1200万股股份吸引了132家机构，超额认购倍数为103.12倍；同洲电子尽管网下仅发行440万股，但却迎来了160家机构，有效申购总量为5.6亿多股；网下认购云南盐化、大同煤业两只新股的机构也分别达到了80家和129家。近日，中国银行发布的网下发行结果显示，有160家机构分享了其17.5亿股新股的网下配售大餐。

　　市场资金巨无霸——基金，他们无疑是新股网下申购大军里最庞大的一个群体。本次中行网下获配的160家机构里，基金大约就有近90家，占到将近六成。统计显示，此前发行的4家新股里，基金在网下配售对象中也要占到一半以上，而这几家新股由于发行盘子相对不大，基金动辄便以上限认购，获得最高配售额度简直是家常便饭。在这次中行的网下申购中，财大气粗的新基金更是实力非凡——第1名广发策略优选基金动用63亿元巨资上限申购，获得了9431万股的最高配售额；第2名交银施罗德稳健配置基金获配额为7922万股，其动用的申购资金虽然略逊，但也超过了50亿元；第3名中小板指数基金本次获配4491万股，第4名海富通强化回报基金获配数额为3300万股，也将大多数机构甩在后面。

　　在本次新股申购大军里还有两支精锐部队，那就是财务公司和保险公司，这两个机构数量虽然不多，但出手却并不输给基金。在中行此次网下发行申购中，160家机构能拿出63亿元巨额上限申购的唯有3家，除了广安策略优选基金外，另2家分别就是中海石油财务公司和中国人寿资产管理公司传统普通保险产品。除这两家公司外，宝钢财务公司、中船财务公司、新华人寿保险股份的个人分红险、太平洋产险股份传统普通保险产品、个人分红险以及中国人寿股份下属的两只分红险获得的配售额也超过了4000万股。实际上，在已上市的4家新股里，中油财务公司、中船财务公司、上汽集团财务公司、中海石油财务公司、中粮财务公司等财务公司早已不是陌生面孔了；同样频繁出现的还有中国人寿、平安人寿、太平洋人寿、泰康人寿、新华人寿等保险公司下属的保险产品。财务公司、保险公司资金实力雄厚，新股的无风险收益无疑是其投资

理财的一个好途径。

　　在目前的境外资金中，QFII对待新股的态度可谓是“该出手时方出手”。在已上市的4家新股的网下申购中，QFII的身影总是若隐若现，能看到的也只有富通银行等零星身影。尽管有些QFII参与询价，但到最后申购关头时却“撤”了。不过，在中行申购时，QFII却出动了——法国兴业银行申购到298万股、瑞银华宝291万股、富通银行943万股、美林国际251万股、花旗环球31万股。由此可见，QFII对中行的热情还是不及国内机构。

　　总体上来看，牛市行情能使投资者在新股上市首日提高获利，而新股网下配售也会给机构投资者带来一场盛宴，即使有着3个月或6个月的锁定期，但解冻后仍将给他们带来不小的收益。