行业景气上升利润增长稳定 消费股迎来春天

　　本报记者汪涛 上海报道

　　消费股迎来春天

　　在大盘从1100点附近历时半年多的上扬走势中，消费股在其中扮演了重要角色。G茅台复权后超过一百元，成为沪深第一高价股，苏宁电器从16元一线直逼60元大关，G云白药 一路冲高……此间，投资者充分感受到消费股的魅力。

　　“未来一段时间，消费股依然是投资者关注的焦点，也是基金公司重要的投资对象。”易方达基金经理向记者表示。

　　国金证券报告认为，目前国内消费行业利润增长稳定，处于景气上升阶段。

　　数据显示，2006年以来，食品饮料、

零售业包括大部分医药公司股的市场表现都好于大盘，2006年食品饮料类上市公司股价涨幅近80%，而今年三月以来的商业零售股价涨幅也超过70%，而同期上证指数涨幅为40%左右。

　　交银施罗德基金表示，近五年来，国内食品饮料业、商业零售业都保持了20%以上的快速增长，一些消费类龙头公司业绩增长非常明显。诸如茅台、云南白药、苏宁等具有资源、渠道、品牌优势的企业或创新能力强的消费类上市公司，将给投资者带来丰厚回报。

　　估值处于安全区

　　但经过一轮快速上涨后，目前消费股估值已经很高。

　　根据申万研究报告，目前A股市场食品加工类股的市盈率为31倍，居所有行业之首，零售类股的市盈率也已超过30倍。交银施罗德基金认为，一些消费类龙头公司盈利能力强，现金流充裕，在股本不扩张的情况下就能实现每股收益的快速增长，给股东带来很高回报，因此获得高估值。

　　其实，从全球市场来看，消费业股估值普遍较高。资料显示，过去50年，美国回报率最高的前10家上市公司中，9家是消费类公司，其中4家医药公司，2家食品，2家饮料，1家日用消费品公司。

　　市场人士认为，目前国内消费股的估值处于安全区域，投资者对此不必忧心。对于具备持续增长潜力的消费龙头公司，应给予高估值。

　　消费股再火十年

　　与发达国家相比，目前国内消费业对GDP的贡献还比较低，成长空间还很大。一位基金人士表示，国内消费业的成长周期还很漫长，消费业前景值得长期看好。

　　但消费业是充满竞争的行业，只有具实力企业才能够在竞争中胜出，实现长期持续增长。尽管部分企业一时居于行业主导地位，但其内部治理结构还有待完善，能否实现利润持续增长，还需观察。目前，在国内食品饮料业、中药、细分零售业等领域，本土品牌已经表现出一定的

竞争力。

　　“我们所要做的就是去挖掘和跟踪，找到那些真正有成长潜力的消费股，并分享其成长的快乐。”交银施罗德一位基金人士表示。

　　一份券商研究报告指出，国内消费升级，新农村建设的宏观环境给消费业带来广阔的发展空间。

　　发达国家的经验表明，中等收入人群的边际消费倾向最高。有关权威机构的抽样调查结果显示，中国的“中间阶层”人群数量正在不断增加，已经占到人口总数的15%—18%左右。随着中等收入阶层的崛起，中国消费率将不断上升。有学者预期，2004年到2014年的10年间，国内家庭消费的年复合增长率为18%，国内消费业将进入至少10年的快速增长期。而内地城市化进程将推动消费类股在未来具有更大的成长空间。交银施罗德认为，其中蕴藏着投资机会。