上涨已透支中行上市预期 中行能否承受市场期望

　　本报记者 徐建华 上海报道

　　周五大盘虽仍比较强势，但早盘的高开让沪综指最终未能实现12连阳，但日K线11连阳、周K线3连阳基本确立了市场的强势格局。本周两市主要股指的涨幅均超过了4%，其中深综指和两市G股指数均创出了阶段新高。两市总成交继上周放大约250亿后，本周再度增加了300多亿，一周总成交额再度突破2000亿元。

　　中行依然是影响市场走势的关键因素。中行发行虽然在资金面上对市场带来一定影响，但从盘面表现来看，这种影响既小于预期，也早于预期结束，资金面较为宽松的格局再度显现，这有助于提升投资者对于未来市场资金面的信心。周四中行网上申购资金解冻，部分资金回流进一步助推了二级市场的强势格局，但在大部分市场人士看来，真正让市场在调整预期中却依然维持强势的应该是中行的上市。

　　中行将于下周三登陆A股市场，根据其3.08元的发行价和目前H股3.5港元左右的市场价，

中行上市首日涨幅起码在15%以上，如果加上炒新和A股对H股的溢价因素，首日涨幅更可能超过20%。有分析认为，仅此就能拉动沪综指上涨40-50点。更为重要的是，此前不少分析都把中行上市视为新一轮行情启动的契机。不少投资者都在潜移默化中接受了这种观点，中行上市后大涨，并很可能带领大盘创出新高，由此带来的示范效应会带动多数个股上涨。这样一来，在中行上市前入市风险似乎变得很小，据记者了解，持这种观点的投资者为数不少。

　　当中行上市将带动股指大涨的预期被市场普遍接受后，市场理所当然地会提前做出反应，即便是那些认为大盘仍处于中期调整趋势中的分析人士也认为，股指很可能在中行上市期间创出新高。现在的问题是，市场会否提前透支中行上市预期，背负了市场太多期望的中行，其真正上市后能否承受市场期望之重呢？

　　问题的关键在于，近期市场的强势是否仅仅出于对中行上市预期的反应。如果仅仅是对中行上市预期的反应，那么11连阳仅能界定为一种反弹，中行上市之日既可能是反弹高点，更可能成为反弹终点。相反，如果前期急跌基本释放了调整压力，市场已经重新回到了上升轨道，那么中行上市非但不会意味着反弹终结，反而会像此前市场预期的那样，真正成为新一轮行情确立的标志。但现在来看，11连阳虽然增强了多方信心，但并未从根本上消除市场分歧。

　　从有利因素来看，市场资金面宽松、外围市场向好都有利于中短期市场保持强势，但多方手中最倚重的力量仍然是市场长期向好的趋势。长牛格局基本已成市场共识，这意味着每一次调整都将成为场外资金的介入良机，这决定了市场即便有调整，幅度也不可能太大。

　　另外，近期外围市场逐步走好，

美联储虽然如约加息，但却又给出加息步伐可能停止的信息，这也有助于改善投资者紧绷的紧缩预期。但也有分析认为，虽然市场的长牛格局确立，但并未摆脱中期调整，近期上涨已经透支了中行上市预期，市场会在中行上市后重新展开调整。

　　11连阳究竟意味着什么，谜底将随着下周三中行上市而揭晓。