机构持仓忙换岗

　　大盘前期冲高回落之后，近日竟然创造出上证综指十连阳的奇迹。在这一连串的小阳线的背后，却隐藏着主力资金乘着盘中震荡之际悄悄换仓的秘密。近一周来，酿酒食品、旅游酒店、商业连锁等消费类个股出现加速上涨的态势，而这些消费类个股，基本上属于基金为首的机构投资者的最为钟情的板块。同时从交易所披露的公开交易信息中也可发现，一些消费类个股涨停背后，机构专用席位频频现身。

　　除了老机构增仓、换仓之外，新基金的建仓要求也相当迫切。入市规模将不下600亿元的新基金，积极争夺优质筹码之时却不愿意从别人篮子里捡菜，自然要开辟新战场。

　　换仓迹象非常明显

　　从近期盘面来看，机构资金的换仓迹象非常明显。

　　一是体现在行业内部的分化走势中，比如说食品饮料业板块，其龙头股的G张裕A、G茅台等个股的走势明显弱于整个食品饮料业板块的走势。但二、三线品种的G椰岛、G露露等品种成为近期市场的黑马股，在昨日分别上涨10.08%、1.03%，涨幅不仅仅领先于同行业个股，而且还领先于整个大盘，机构资金在行业内部调防的特征非常明显。

　　二是体现在板块之间的换防。在前期的调整过程中，新能源类中的G天威、G航天，航天军工板块中的贵航股份、G*ST宇航等个股成为行情的领头羊。但在近期大盘反弹过程中，则是农林牧渔行业中的登海种业、G丰乐，酿酒食品的G通葡酒、G露露等成为领涨品种。而昨日的农林牧渔、酿酒食品板块则出现调整走势，其对应的行业指数分别下跌1.67%和0.74%。但与之同时，前期走势呆滞的钢铁股则在昨日出现了大涨走势，G安钢涨停板，钢铁指数大涨1.74%。

　　不以静态业绩论英雄

　　而昨日钢铁股的大涨，固然由以朦胧重组题材预期的G安钢大力推动，但也与保险资金加大A股市场投资力度的新闻报道有关，因为钢铁股历来有分红高、股息率高等优势。

　　但是从当前机构资金的动向来看，潜力牛股或短线涨幅惊人的牛股并不是以分红高、股息率高为主，比如说最近10天涨幅高达56.76%、52.19%的G丰乐、G通葡酒的2005年每股收益分别为0.11元、0.01元。再比如说近两个交易日持续涨停的G凌云的2005年每股收益只有0.09元。

　　由此可见，机构资金在拉抬股价时，并不一定以静态业绩为标准，而是以未来的成长性作为判断标准。事实上，G通葡酒的优势就在于长期制约其增长瓶颈的销售有望得到根本性的改善，因此，机构资金预计公司有望进入高速增长阶段，从而推动着股价的不断上涨。也就是说，在实际操作过程中，不能过分拘泥于静态的业绩，因为

证券市场注重的是预期，尤其是一些不确定的预期往往会带来更大的投资机会，这可能也是近期机构资金换仓时喜欢一些业绩增长前景广阔但同样在增长过程中面临挑战的个股的原因。