油价再度上涨可能性很大

　　南都期货 刘月来

　　近来相对于黄金、铜等金属品种，原油回调幅度要小得多，相对来说仍处于强势之中。随着夏季用油高峰期的来临，在70美元附件高位徘徊两个多月的纽约原油何去何从呢？

　　首先看高油价对需求有无抑制作用。美国需求变化主要反映库存变动上，包括原油 和汽油库存。据美国能源资料协会(EIA)数据，高油价的确影响到对汽油需求，随着夏日到来，对汽油需求尽管不断增加，但幅度不如往年，说明抑制作用不强。中国需求则一直在增加。海关数据表明，今年以来，我国原油进口在增加，出口却在减少。因此，高油价影响远低于市场预期，只要库存不大幅增加，油价就没有下跌动力。

　　其次看地缘政治因素与美国政府态度。前者一直是

原油价格上涨主因，不管是

伊拉克战争还是伊朗核问题，都离不开美国，而美国政府对高油价的态度会直接影响到原油价格。近来由于高油价已影响到美国人日常生活，尤其是伊朗将高油价作为对付美国的有利武器后，美国政府开始有意抑制油价：一方面暂时停止了继续增加战略原油库存贮备（据笔者统计分析，美国战略原油库存与WTI原油价格近7年来具有高度稳定的正相关，相关系数达0.88），这样就会相对增加商业库存，对油价是利空；另一方面，美国政府对伊朗态度有所缓和，“伊朗核问题六国方案”的抛出正是美国妥协的结果，而伊朗方面将在8月22号做出回答，到时正是飓风多发季节，即使伊朗不同意该方案，美国对伊朗的制裁也会因高油价而权衡再三。因此，伊朗问题虽有所缓和，但并未真正彻底解决。

　　再次，天气因素可能主导今夏油价。一方面是天气一旦炎热，导致汽油消费上升，后者价格上涨必将提振油价；另一方面，可能出现的飓风也会刺激原油价格上涨。由于近两年飓风造成的巨大危害，导致原油设施的破坏使油价飞涨，人们对飓风心惊胆战。因此飓风季节到来后，即使未造成任何危害也会推动价格走高，飓风过后则小幅回落。据美国国家海洋和大气管理局预测，2006年将有13至16种有名字记载的暴风，超越往年平均水平，其中有8至10个飓风，4至6个为较为剧烈。

　　最后是美元因素。美元贬值无疑助推了油价上涨。近段时间来，整个商品期货的走势与美元的走势息息相关，美元走强，黄金、铜等就走弱。而近来美元反弹，引发商品期货走弱。本周，全球投资者最为关注的事件是6月29日

美联储的公开市场会议。笔者认为，只要加息幅度不大于0.25个基点，加息后不再有继续加息的表态，那么美元反弹很可能告一段落。

　　总之，在目前影响原油价格的因素中，利空因素并不多，大多已被市场消化或正在变化，而利多消息则可能随时出现，原油价格因而再度上涨的可能性很大。