46亿牵手中信证券 中国人寿胜出谜团

　　本报记者 华观发

　　北京报道

　　6月27日晚，北京人民大会堂，国内迄今为止最大的单笔股票投资交易正掀开“红盖头”。

　　中国人寿(资讯 行情 论坛)保险(集团)公司(下称人寿集团)联合旗下中国人寿股份有限公司(下称中国人寿，2628.HK)如愿“吞下”了中信证券(资讯 行情 论坛)股份有限公司(600030.SH)定向增发的全部5亿A股。

　　中信证券由此成功募集资金46.45亿元，净资产突破100亿元大关，成为国内净资产规模最大的证券公司。

　　“这将为中信集团与中国人寿展开进一步合作奠定良好的基础。”当晚，中信集团副董事长、总经理孔丹，在仪式上如此评价这桩股权交易。

　　孔丹认为，双方在业务上存在较强的互补性，未来存在广泛的业务合作空间。

　　“中国人寿是国内

资本市场上最大的机构投资者之一，无论在开展买方还是卖方业务，都将会给中信证券提供更多更好的帮助。中国人寿也可以依托中信证券强大的网络平台提供一个更好的销售渠道。”

　　为什么是中国人寿

　　中信证券披露的资料表明，根据股东大会，并报证监会审核批准，中信证券本次定向发行5亿股普通股，发行价9.29元/股，人寿集团与中国人寿将分别认购1.5亿股和3.5亿股。

　　加上此前二者还分别持有的中信证券867.45万和460.71万股无限售条件流通股，人寿集团与中国人寿将合并持有5.13亿股，占中信证券总股本的17.22%，成其第二大股东和第五大股东。

　　据双方约定，中国人寿此次认购的5亿股份将有12个月锁定期。

　　从5月8日正式提出非公开定向增发，到6月27日最终完成增发，中信证券在不到2个月时间，就一口气“吞下”了46.45亿资金。

　　让外界感到奇怪的是，为什么最终全部5亿股给了单独的中国人寿一家。

　　“本次增发最终落定在中国人寿是基于多方因素。”6月27日晚，中信证券董秘谭宁对本报记者表示，虽然有许多机构表达了认购意向，但通过多轮磋商后，只有中国人寿符合的增发要求。

　　谭宁表示，本次增发有两个既定的要求：一是要在最短时间内完成增发，对于政策上有障碍的机构不予考虑，例如外资；二是增发对象必须在业务上对中信有所帮助，其中金融机构是首选。

　　作为国内最大的寿险公司，全世界上市保险公司前八位的中国人寿，显然更符合上述条件。

　　但分析人士认为，价格也是中国人寿能最终独享大餐的另一个原因。

　　“9.29元的最终发行价，比起本次增发的8.37元底价，显然更能打动中信证券。”国泰君安证券研究员梁静对记者表示。

　　证保合作开篇

　　事实上，本次增发完成后，中信集团在中信证券上的持股比例与中国人寿相比已相差不到10%。因此，从这个层面上看，对于中信集团，中国人寿的进入将会威胁其在中信证券的绝对控股权。

　　但是，人寿集团公司党委书记、总经理，中国人寿董事长杨超的观点表明，这个担心没有必要。

　　“本次中国人寿购买中信证券的股份是贯彻落实《国务院关于保险业改革发展的若干意见》的重要举措，其目的是实施公司‘主业特强，适度多元’发展战略，为今后更多地参与资本市场投资和资本运作积累经验。”杨超认为，这是一个共赢的强强合作，是探索中国金融业向前发展的一个尝试。

　　梁静也认为，双方在股权上的交易，将会给双方业务的合作打开一扇门。

　　“短期看，双方在金融产品的开发以及投资管理上都有广阔的合作空间。”梁静表示，具体来说，在股权投资、股权融资、债券融资、收购兼并、

不良资产处置、

企业年金管理、资产管理等业务方面，双方可以共同提高各自客户的能力。

　　而从更长远看，梁静认为，双方可以深入合作。

　　中信集团总资产已超过8000亿元，其中85%以上是金融资产，旗下拥有银行、证券、信托、保险、基金，金融控股框架已经完成。

　　但是，在中信金融资产中，保险的实力相对较弱，加强与中国人寿的合作非常有必要。

　　而对于中国人寿，加强与金融集团中信的合作也符合其发展方向。

　　目前，来自保险业的消息表明，监管层已有意让有条件的保险公司实行综合经营的试点工作。6月27日，来自保监会的一位主席助理也到场给双方道贺。

　　梁静表示，中国人寿入股中信证券后，将可以近水楼台先得月，依托中信证券持续收购形成的网络优势，取得销售渠道的优势。公开资料表明，中信证券拥有165家营业部和67家服务部，营业网点覆盖了东部沿海经济发达地区，成为一个重要的产品销售网络。

　　“在条件允许时，中信证券可以利用自身的网络优势代理中国人寿的保险业务，销售保险产品、代理收取保险费、代理支付各项保险及相关费用，充分发挥销售渠道的优势。”杨超表示。