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申银万国:下半年三类个股可望受到青睐


http://finance.sina.com.cn 2006年06月28日 09:34 每日经济新闻

  王熙喜

  申银万国最新的策略报告认为,目前A股处于牛市初期,行情的基础来自业绩增长而非“价值重估”,最重要的选股指标是估值。

  从市盈率、盈利增长趋势、国际可比水平和制度变革引发的盈利能力突变等五个角
度,申万筛选出了三类下半年可望受到市场青睐的股票:其一,有并购题材的个股;其二,业绩增长超过预期的个股,包括机械设备、银行、建材、证券和消费服务等行业;其三,优质新股。

  部分公司盈利跳跃性增长

  申万研究报告指出,企业盈利增长的预期是推动A股股价上涨的最重要动力。申万选定的300家公司2006年净利润增长率将达到19%,而年初这个数字是8%。

  另外,A股市场的制度变革将推动部分公司盈利跳跃性增长。股改有利于形成大股东、管理层和中小股东共赢,将来会有越来越多的公司通过减少利润输出、注入优质资产、大型集团整体上市等方式提高盈利能力,A股上市公司盈利能力有望恢复到国内企业平均水平,甚至超过美国和日本的上市企业。

  同时,A股市场也受到资金泛滥和人民币升值两大因素的影响,这是有利股市走牛的外围环境,但并不是走牛的唯一理由。

  市场供需有望基本平衡

  申万认为,短期内A股必然会遭遇调整,但幅度不会很大。一方面,宏观调控不会逆转企业整体盈利水平的回升趋势;另一方面,下半年市场资金与股票的供求关系将达到基本平衡。

  下半年A股市场融资规模大约为1000亿元,包括600亿元IPO和400亿元再融资,如果再考虑部分限售股解禁(规模在700亿左右),那么下半年股票供给大约为1700亿元。

  申万估计,下半年A股市场资金供给规模大约在2000亿元左右,来源包括偏股型基金发行、保险公司权益类投资规模扩大、可能于9月新开闸的第三批QFII以及其他入场资金。

  关注三类个股的投资机会业绩增长的个股

  业绩是推动A股走牛的最重要基础,盈利增长率是影响估值的首要因素。从市盈率角度考虑,汽车、银行、建材、化工新材料、元件、化学制药、食品、地产和专用设备等行业业绩有望增长。随着A股融入全球资本市场的步伐加快,投资者越来越关注全球估值的变动情况。

  与国际上一些有代表性的市场比较,A股市场地产、交通运输、汽车、采掘和钢铁等行业估值方面有一定的吸引力。

  并购概念股

  A股公司的并购价值目前还没有反映在股价中。全流通使得并购更易发生,钢铁、水泥等是具有代表性的行业。

  比如,许多二线钢铁股目前的吨钢市值远远低于其重置成本,是一线大型钢铁企业良好的收购对象。

  税制改革受益股和优质新股

  税制改革等制度性变革将对部分企业盈利能力构成影响。若所得税率内外资并轨,银行、饮料、煤炭、通信、零售和化学原料等行业将获得极大的好处。


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