兰州铝业 仍具增长动力

　　长江证券研究所葛军认为，兰州铝业未来具有三个增长点。葛军预计公司2006、2007年EPS为0.38元、0.74元。公司目前尚未股改，动态含权PE为23.7和11.7倍，相对低估，上调评级为“推荐”。

　　增长点之一：电解铝和氧化铝价差将保持稳定甚至继续逐步扩大。虽然目前国内电解铝产能利用率只有75-78％，未来铝价将受到一定压制，但2006、2007年全球近1600万吨氧 化铝新增产能的释放也将使氧化铝价格大幅下降，因此电解铝与氧化铝价差将保持稳定甚至继续逐步扩大。

　　增长点之二：产能扩张。15万吨电解铝技改项目2007年初投产，2007年中期逐步达到产能，公司电解铝产能2007年将扩大一倍，达到31万吨。

　　增长点之三：电价下调。公司3×30万千瓦自备电厂预计2007年中期、2007年底投产，供电价格将从0.3315元下降到0.27元。