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　　海通证券 单开佳

　　申万巴黎新动力基金上周表现出色，周净值增长率为4.30%，居于开放式基金净值一周龙虎榜第三位。

　　基本情况：申万巴黎新动力基金成立于2005年11月10日，最新份额为2.03亿份，属 于小规模的开放式股票基金。该基金的投资目标是，通过研究和发掘推动中国经济发展、促进国民经济持续增长的五大动力，即“经济全球化、产业结构优化、增长方式转变、区域协调发展、制度变革”，专注于对因受益于该五大动力而具有高成长性和持续盈利增长潜力特征股票的投资，谋求稳定、丰厚的中长期资本增值。

　　收益与分红：自发行以来，申万巴黎新动力表现逐步上升。2005年，由于申万巴黎新动力刚设立，净值表现略差，为2.46%，位于68只可比

股票混合型基金的第67位；2006年第一季度，排名略有上升，净值增长率为11.31%，在75只股票型开放式基金中排名第62；2006年前五个月，净值增长率为53.15%，在75只可比基金中排名上升到了第32位，可见4、5月份其业绩提升比较明显。申万巴黎新动力共进行过两次分红，分别在今年的2月和4月，目前累计分红为10送0.5元。

　　资产配置与选券：2006年一季报显示，申万巴黎新动力的股票仓位较高，达到86.2%，高于股票型开放式基金79.63%的平均水平。从行业配置和选股来看，申万巴黎新动力重仓配置了机械设备业、

房地产业以及金融保险业，占基金净值比例分别为19.81%，13.26%和12.43%。从重仓股看，主要有苏宁电器、G格力、G招行、万科A、G华夏、G中信、大商股份、G三环、G茅台以及G海工。结合一季报中公布的重仓行业、股票与近期申万巴黎新动力的净值表现看，该基金可能对股票投资做了较大的调整。

　　投资集中度：申万巴黎新动力的持股较为分散。2006年第一季度，申万巴黎新动力的前十大重仓股集中度为47.59%，低于股票开放式基金54.72%的平均水平；前五大重仓股集中度为28.18%，低于平均水平六个百分点；前三大重仓股以及前两大重仓股的集中度分别为19.31%和14.31%，均低于平均水平。显然，申万巴黎新动力在资产配置中采取了分散投资策略来降低高股票仓位的风险。