固定收益"不固定"

　　□晨报记者刘志飞

　　近期理财市场又出现新动向，多数银行在推销一些固定收益产品时，将“收益”改成了“预期”，既然是“预期”，那银行就有理由对收益不作承诺，看来，固定收益类理财产品将名存实亡了。

　　银行为省事不保收益

　　目前的银行理财产品大致分两种：固定收益类和浮动收益类。近期各家银行仍一如既往地发行固定收益类理财产品，但从产品宣传资料上看，无论是人民币还是外币理财产品，几乎都看不到固定收益字样了。如农行昨天开始发行的“本利丰”人民币理财2006年2期、工行近日推出的“稳得利”人民币理财第3期产品、上海银行近日推出的“慧财”人民币理财06年第3期等，由于这类产品基本上以国债、央行票据、政策性金融债为投资对象，信用等级很高，投资品种基本不存在信用风险，此前银行基本上是把这类产品划为固定收益类理财产品的。

　　为什么现在一下子全变了呢？据银行内部人士透露，目前银行发行

理财产品，都要经过银监会审核，每发一期保证收益（固定收益）的

理财产品，都要到银监会报批，而每发一期不固定收益的产品，只要在银监会报备就可以了。显然，每次报批都需要等上一段时间，因此发行时间很难把握，如果都改成报备，那么几乎是想什么时候发行新品都可以了。

　　然而尽管在产品说明上注明了不保证收益，部分银行的业务人员在介绍该类产品时，会不自觉地流露出这就是以前的固定收益类产品，表面上不保证收益，实际上收益能得到保证。这里存在的风险就是：以前银行承诺的固定收益类产品，如果没达到，银行要负责，但现在银行完全可以不管。

　　提前赎回权是隐患

　　除了银行不再保证产品收益外，还有一种因素也使固定收益存在着不固定的隐患。目前，银行在发行

外汇理财产品时，经常附带提前终止条款，但几乎都是银行有权提前终止，而客户没权。现在理财产品收益率基本上是以年收益率来衡量，一旦银行提前终止，则产品的实际年收益率必然减少。比如某银行前期发行的1年期理财产品，年收益率为4.6%，在产品运作半年之后，银行提出提前终止，结果投资者的实际年收益率就由4.6%变为2.3%，如果这笔资金暂时找不到更好的投资方向，不如当初就买半年期理财产品了。

　　据了解，在国际市场上，发行人发行附带提前终止权产品的目的，在于规避利率下跌的风险。一旦利率下跌，银行可提前终止原有产品，转而发行融资成本更低的新产品。对客户而言，一旦产品被提前终止，则只能在更低利率环境下投资，这就是再投资风险。

　　当然银行将提前终止权据为己有，产品收益率往往比终止权在客户要高些，客户通过出让提前终止权而换回收益率的略有提高。一般而言，银行在产品设计推出时制订的价格越优惠，该产品就越容易被提前终止。

　　目前美联储加息次数已越来越少了，固定收益的外汇理财产品收益率上升空间已不大，近期多家银行推出长达两三年期限的外汇理财产品，虽然号称固定收益，而一旦银行提前终止，投资者的收益就不固定了。