Ｇ生益未来三年增长无忧

　　本报记者龙跃

　　在沉寂了近一个月后，Ｇ生益上周五再度走强。事实上，在二季度业绩预期逐渐转好后，公司股价近期开始处于稳步盘升的态势中。分析人士认为，以覆铜板（ＣＣＬ）行业的高景气度以及公司的行业龙头地位为基础，以不断的提价预期与产能扩张为催化剂，Ｇ生益正在向投资者讲述一个未来三年稳定高成长的故事。

　　提价显然是对Ｇ生益投资的重要关注点之一。分析人士认为，通过提价，对Ｇ生益感兴趣的投资者能够发现两条重要线索。

　　首先，提价能够抵销成本上涨带来的压力，使得公司盈利能力保持稳定。公司生产涉及铜箔、树脂、玻纤布等原料。由于全球有色金属及

原油价格在今年二季度高企，使得公司承受了前所未有的成本压力，也使得投资者对公司二季度业绩预期悲观。但今年4、5月份，公司两次提高产品价格，使得成本上涨带给业绩的压力基本被抵消。分析人士由此预计公司二季度业绩不会出现下滑。

　　其次，提价反映出行业需求旺盛。有分析人士预计，在经历了今年二季度的提价后，公司7月份可能会再次上调产品价格。持续提价的动力显然源自行业需求的高速增长。联合

证券唐志指出，在显著的比较优势下，海外PCB工厂将进一步向中国集中，从而使得我国PCB行业在今后5年内仍将处于快速增长期。

　　由于市场预期本轮电子元器件行业由高端消费所带动的景气周期有望延续到2008年，因此，在产品提价的同时，产能扩张将在很大程度上决定公司未来的成长能力。国泰君安证券研究所魏兴耘指出，公司产能扩张将在2007、2008年得到延续。公司松山湖二期项目目前已经启动，预计2007年上半年完成，届时将增加576万平米的生产能力，实际产能将达到1000万平米。苏州目前生产能力为450万平米，其二期扩产计划也将于2006年下半年启动，预计竣工时间为2007下半年，届时将增加产能500万平米。魏兴耘认为，虽然包括华茂、南亚在内的台资厂商在2007年均有扩产计划，但并不能改变PCB产业整体的需求状况。特别是2007年3G牌照的发放，将使得国内相关上游产业的需求进一步提升。

　　在良好的行业景气预期以及公司持续产能扩张的背景下，分析人士对Ｇ生益未来三年业绩持相当乐观的态度。魏兴耘预计公司2006－2008年每股收益分别为0.72、0.90、 1.07元。

　　从估值角度看，由于对公司今年二季度业绩的悲观预期逐步消除，不少分析师都认为公司今年每股收益应在0.7元左右。如果以此为基础，保守按20倍的市场平均估值水平测算，那么公司合理股价应在14元左右。值得注意的是，分析人士普遍认为，鉴于持续的成长能力以及在业内技术领先的优势地位，Ｇ生益还应该获得一定溢价。