央行报告：中国金融市场已初步融入全球体系

　　本报记者 郭凤琳

　　中资企业海外上市规模刷新历史纪录、个别品种的商品期货价格初具一定程度的国际影响、国内国际的联动效应更加明显……中国人民银行上周末发布的《2005年国际金融市场报告》，首次对中国参与国际金融市场进行全景式的描述。报告认为，2005年中国对国际金融市场的参与程度有所加深，中国金融市场初步融入全球金融市场体系，但所占份额仍然 有限。

　　五条途径参与国际金融市场

　　报告称，近年来，随着中国经济对外开放程度的扩大，国际贸易的快速增长，中国对外投资需求的增加，中国对国际市场的参与程度也不断加深。目前，中国主要通过五条途径参与国际金融市场：中资银行的跨国经营；政府和企业在海外举债；中资企业在海外发行股票；中资企业对海外投资；中资企业参与国际期货交易。

　　金融市场占国际份额很低

　　虽然中国金融市场正在融入全球金融市场体系，但所占份额仍然有限。

　　从外汇市场看，中国的外汇交易量在世界外汇交易中的占比还很低，与全球外汇市场每天约2.41万亿美元的成交量相比，中国外汇市场交易量还相当小。

　　从股市看，中国

股票市场占国际股票市场的份额约为1%，但考虑到全球仅有18个市场的市值占比超过1%，因此中国股票市场仍是世界上重要的市场之一。不过，2005年受多种因素影响，沪、深两交易所的股票发行金额明显下降，合计为1884亿元人民币，约占世界证券市场融资额0.8%，其中首发融资约占0.3%。

　　从债市看，中国债券市场已在国际债券市场体系中占有一定地位，但债券品种结构与国际市场差异较大。截至2005年末，中国债券市场债券余额7.24万亿元人民币，大约相当于世界规模最大的美国所有未清偿债券余额的3.7%。

　　从黄金市场看，中国黄金市场场内现货交易量较大，但占世界总交易量的比重仍然很低。世界黄金的现货交易主要采取场外交易模式，场内交易的主要品种是黄金期货和期权，因此中国的黄金市场总交易量远低于世界主要黄金市场，如与伦敦黄金市场相比，上海黄金交易所的交易量不足其1%。

　　商品期货一枝独秀

　　与外汇、股票、债券、黄金等其他金融市场不同，商品期货市场近年来发展迅速，已成为世界新兴的主要商品期货市场之一。

　　报告指出，上海期货交易所已经成为世界主要的铜、铝期货交易中心，铜和铝期货成交量位居世界第二位；大连商品交易所的大豆期货成交量也是世界第二位；郑州商品交易所棉花期货交易量仅次于纽约期货交易所，居第二位。

　　与之相应的，便是期货市场价格与国际期货市场关联度较高，少数几个品种初具一定程度的国际影响力。国内铜期货市场已成为全球市场不可或缺的一部分，国际影响力不断增强。

　　而且，外资背景公司在期货市场的交易日益活跃，去年12月1日，荷兰银行正式参股银河期货，国内第一家合资期货公司诞生，标志着外资正式进入中国期货市场。

　　国内金价波动滞后于国际

　　报告称，随着

中国经济国际化程度的提高和国内国际市场联结的日益紧密，中国金融市场与国际金融市场开始形成一定程度的联动，有些金融产品价格如外币利率、金价、期货市场价格等的走势与国际市场接近。

　　不过，报告也指出，国内金价波动滞后于国际金价。这主要由于国内黄金市场以实物黄金交易为主，投机性交易占比较低，因此价格弹性小于国际市场，当国际金价大幅度变化时，国内金价变动相对滞后。2005年全年上海黄金交易所242个交易日中，139个交易日国内金价高于国际金价，平均幅度为0.51元/克，103个交易日国内金价低于国际金价，平均幅度为0.55元/克。