人民币衍生产品正吸引全球目光

　　□徐千惠

　　日前，芝加哥商业交易所(CME)宣布，计划推出人民币对美元、欧元及日元的期货及期权交易产品，并于2006年8月27日将通过CME Globex电子交易平台进行交易。CME抢占人民币对其他主要货币的期货和期权交易的市场先机，这一市场动向值得引起我们的巨大关注。

　　芝加哥商业交易所是全球规模最大及产品最多元化的期货交易所和最大的受监管外汇市场。CME主要提供利率、股指、外汇及期货等期货和期权交易。截止2006年3 月31日，CME拥有470亿美元的间接存款，其中包括了38亿美元非CME产品的存款。

　　让我们先来简单地了解一下什么是“外汇期货交易”。与远期外汇交易不同，外汇期货交易具有以下一些重要特征：有一个高度规范化的交易场所，以拍板叫价的方式搓合成交，外汇期货合同在金额、交易单位、交割期、交割地点等方面看是非常标准化的交易产品。另外，在外汇期货交易中，每一份期货合同都必须有保证金来保证作为合同一方的付款人履行交易合同。在

汇率波动的情况下，外汇期货交易能起到回避汇率风险和保值的市场作用。

　　自2004年起，CME通过电子交易和新产品的开发，将其触角延伸到全球的范围内，吸引了美国境外的交易项目。在过去的两年中，CME发起了一系列针对亚洲投资者的项目，包括亚洲及新兴市场的激励计划，如在新加坡设立通讯中心，在减少交易费用的同时，也有助于提高亚洲外汇交易者的市场参与度。今年5月，CME又与韩国财政部合作，宣布将于今年9月17日进行韩元期货和期权交易。除此之外，CME还推出了CME E-mini S&P亚洲50 及CME E-mini MSCI EAFE?的期货交易，这两项交易是国际金融市场上外汇保值的重要工具之一。

　　随着越来越多的投资者进行CME外汇产品交易，CME的外汇产品交易额在今年5月份日均增长了69%，CME外汇市场每日交易的市值也达到了600亿美元， CME已成为除了银行间外汇交易外全球最大的外汇交易市场。

　　我们注意到，在今年早些时候，CME已与中国外汇债券交易中心（CFETS）签署了多年合作协议，使得中国的金融机构和投资者可以进入CME外汇交易和利率产品的电子系统进行交易。而此次CME推出全新的人民币期货和期权交易，将会增加目前外汇投资者的市场参与度，同时也会吸引新的投资者加入。

　　尽管CME称此次推出人民币对美元、欧元及日元的期货及期权交易产品与

人民币升值无关，但从中可以窥视出全球对提供人民币交易产品更多选择的兴趣日益浓厚，中国因素正透过金融元素在全球范围内不断扩大其巨大的影响。