调整不充分 反弹空间有限

　　航空证券 李莉

　　到目前为止，大盘调整的时间和空间都尚不能支持再起一波像样的上涨行情，也就是说调整并不充分，即使继续反弹，空间也不大。

　　首先，上调存款准备金率幅度不大，但该项政策的实施，宣告货币政策从此前的中 性转为紧缩。在银行资金流动性普遍过剩的状况下，如果政策效果不明显，不排除其他后续调控政策的出台。在这样一个紧缩的政策背景之下，无论资金面还是上市公司基本面都会受一定影响。

　　其次，目前市场整体估值水平没有优势。沪市平均市盈率24倍，深市平均市盈率57倍，而沪市市盈率很大程度上是受上证50成份股平均14倍市盈率的影响。两市1400多家上市公司里，近七成上市公司亏损，说明目前A股市场的结构性矛盾比较突出，很大一部分

股票价格仍然处于高估状态。

　　由于中国银行将于7月5日上市，预计在此期间市场仍会以谨慎观望心态为主，多空双方相对平衡的状况仍会延续，不排除指数会继续向上反弹，但在量能无法放大的状况下，空间也会有限。真正意义上的方向选择，可能要等到

中行上市之后。

　　下周趋势看平下周焦点

　　中线趋势看平中石化会否股改。

　　下周区间1570－1630点

　　下周热点银行、商业。