海外上市：皇帝的新装?

　　证券时报记者　康乾

　　相对于国内上市而言，海外上市对很多国内的企业和投资者而言还是一个新课题。而在海外上市的背后，我们可以发现一幕幕骗局正在上演。

　　买壳容易融资难

　　与以IPO直接上市相比，海外买壳上市的优点在于可以用很低的成本在很短的时间内100%保证上市，如果操作顺利，甚至于两个星期之内就可以完成买壳上市，在不到30天的时间内就可以交易。但在买壳上市“迅捷、便利”的背后，却有着很多鲜为人知的骗局。

　　记者对本土市场的调查发现，很多居心叵测的中介机构利用国内中小企业尤其是经济落后的西部企业对海外

资本市场的不了解以及上市心切的因素，借此混淆纳斯达克和OTCBB的概念，将OTCBB上市等同于在美国纳斯达克上市。

　　在美国

证券市场上，OTCBB挂牌条件较低。因而，在OTCBB上很少有大机构投资者，而多以小型基金与个人投资者为主，其

股票流动性较差，一半以上的股票处于停止交易状态，平均股价不到0.1美元。从成本上讲,　这样的空壳公司价格最低仅有五六万美元，有一部分中介机构专门购买这种空壳公司，然后倒手到一个不熟悉的国家高价卖出。

　　还有很多中介公司向企业承诺：“我们为企业设计的是先上市，然后再融资。”但就是这个先上市、后融资的计划让不少中国企业陷于尴尬境地。截至目前，我国有23家企业在OTCBB上市，其中21家股价在4美元以下，21只中有15只在1美元以下，其中14只在0.5美元以下，最低的仅为0.011美元，日成交量为0的有9只。一位业内人士坦言：“如果仅仅为融资而来，上OTCBB毫无意义。”

　　挂海外幌子　一级半圈钱

　　但在海外上市这个大题材中，并非只有某些中介公司欺骗企业，某些企业打着海外上市的幌子欺骗投资者的也不在少数。

　　据一位曾经在一级半市场摸爬滚打多年的职业“黄牛”告诉记者：“海外市场哪里那么好上？公司不是不知道，越是知道越要海外上市。因为公司并不真上市，花钱做宣传就是要听个吆喝，吆喝的真正目的是要在一级半市场把股票卖出去变现。”

　　国内企业海外上市的题材是一级半市场的热门。但据不少投资者反映，很多要海外上市的公司过不了多久就“人间蒸发”，投资者投资的股票也就成了一堆废纸。因此，利用海外上市题材，在一级半市场上炒作概念来广卖股票成了某些股份公司发财的捷径。

　　2004年8月份，陕西一家“拟境外上市”的股份公司因向投资者兜售私自印制的股票而被叫停。其实，国家对于一级半市场的态度是十分明确的。

　　其中有一点规定值得每位投资者谨记在心：“因参与非法金融业务活动受到的损失，由参与者自行承担。”由此看来，购买了非法印制的股票，等于参与了非法活动，这样的投资者不但遭受经济损失还得不到法律保护。因而，不论对这个市场有什么样的预期，不论拥有什么样的信息来源，在进入一级半市场之前，投资者最好还是问一下自己，面对这样的游戏规则，你玩得起吗？