中行申购引数千亿巨资追捧！

　　中国银行股份有限公司拟以每股3.08元的价格发行649350.6万股A股，该价格对应的市盈率为24.23倍。中国银行23日将启动312987.2万股的网上申购，申购简称为“中行申购”，代码为780988，单一证券账户申购上限为9999.9万股。

　　据介绍，中国银行Ａ股发行将成为目前国内最大ＩＰＯ(首次公开发行)项目，在发行规模、筹资规模、总市值等指标方面均创造了良好纪录。

　　6月22日，中国银行首次公开发行A股网上路演如期举行，今日投资者将可以进行网上申购，申购代码为780988，单一证券账户申购上限为9999.9万股。网上定价发行数量是312987.2万股，占本次发行总量48.2%(回拨机制启用前)。

　　昨日中国银行董事长肖钢透露，该行将于7月5日于上海证券交易所挂牌交易。“中行发行A股是根据发展战略自主选择的，从2004年开始准备经过了2年多的努力。”肖钢认为，这将有助于国内资本市场结构更加合理，规模更加壮大，有助于增加对投资者的回报。

　　两地上市四大意义

　　对于中国银行两地上市这一重大事件，中国银行行长李礼辉从四个方面阐述了其深远的意义。

　　“首先，通过多种渠道补充银行资本，满足未来业务发展和多元化经营的需要。提高抵御风险能力，增强信誉。” 李礼辉称，A股上市之后中行核心资本充足率将达到11%左右，整体资本充足率达到13%左右。

　　其次，中行上市是顺应了中国资本市场发展方向，增加A股市场优质大盘蓝筹股的供给数量，使得境内投资者能够直接分享金融企业的价值增值。

　　第三，通过A股上市中行将建立多元化的市场融资平台，进一步扩大该行在国际市场和境内市场的影响力，提升中行在国内外的知名度。

　　第四，中行未来将接受来自香港、上海两地上市监管机构的多方面监管，李礼辉认为这将促进该行治理结构的进一步完善。李礼辉还认为中行内地上市后，部分客户将成为中行的股东，这种源自本土客户的监督将更为直接，对于中国银行进一步提高服务质量、改善经营状况具有重要意义。

　　近期没有再融资计划

　　今年中国银行完成香港、上海两地上市计划，融资规模在1000亿人民币左右，就此将跻身世界十大银行之列。而昨日中国银行董事会秘书杨志威明确表示，根据市值计算，“中国银行排名世界第八名。”

　　昨日，该行行长李礼辉则表示，中行A股上市以后，近期不会有在资本市场再融资的计划。

　　“我们相信，中国银行A股上市会带动整个银行板块投资价值的发现。”肖钢表示，中行A股上市，将使得银行板块在整个市场中的比重大幅上升，有利于市场的稳定，同时也给市场增加了更多的参照，使投资者有更多的选择。

　　不会出现

　　中工国际式暴涨暴跌

　　而鉴于中工国际的表现，投资者对7月5日中行挂牌交易表示担忧。对此国泰君安企业融资总部董事总经理赵玉华认为：“中行的上市对中国资本市场来说具有重大意义。它的蓝筹股地位将有助于资本市场的稳定和发展。”

　　中国银河证券总裁朱利则认为，中行具有良好的投资价值，拥有全方位服务的金融平台，相对均衡的收入构成、广泛的国际网络等诸多优势。“我们对中国银行上市后的走势看好，不会出现中工国际式的暴涨暴跌，这是由中行作为大盘蓝筹股的特点决定的。”

　　今年净利润预计322.67亿

　　根据中行预计，该行2006年净利润将达到322.67亿元人民币。为此，该行将加快优质资产和中间业务发展速度。中行集团贷款计划增长12%左右，其中内地贷款计划增长13%至14%；中间业务收入预计集团增长25%，其中内地增长30%。

　　李礼辉说，中行有全面的金融业务平台，可以提供商业银行，投资银行，保险和资产管理等全方位的金融服务；同时具有最多样性的贷款投资组合和收入来源。

　　股权激励计划正等监管部门最后表态

　　中行的股权激励计划将适用于中行的董事、监事和管理层及董事会指定的其他核心骨干员工管理层。授出

股票增值权所涉及的股份总额，第一年将不超过本行股本总额的0.5%，整体不会超过本行相关期间股本总额的3%。

　　一面是资本市场的连台好戏，一面是快马加鞭的人力资本改革。当中国银行从国有独资银行转变为国有控股的海内外同时上市流通的股份制商业银行时，企业内部管理的重要性也逐渐显现。中行董事长肖钢昨天在路演时透露，股权激励计划正等待着监管部门的最后表态。

　　据透露，这份备受关注的股权激励计划将适用于中行的董事、监事和管理层及董事会指定的其他核心骨干员工管理层。合格参与者将获授股票增值权，于授予之日起3年后，每年最多可行使其中的25%，股票增值权将于授予日起7年内有效。授出股票增值权所涉及的股份总额，第一年将不超过本行股本总额的0.5%，整体不会超过本行相关期间股本总额的3%。

　　行长李礼辉表示，中行还将进一步提高薪酬的激励作用和市场竞争能力，完善企业年金等长期激励政策，根据外部政策许可积极推进高层管理人员股权激励计划和员工持股计划。

　　近期中行发生的一系列案件，越发使得投资者对于银行内部控制及风险管理表示出担心。在昨天的路演会场，李礼辉特别强调了中行将加强内控措施以防范风险。

　　他说：“近年来中行在内控建设和防止操作风险上进行了一系列改革，采取了很多措施。最近出的一些案件也都是在改革和自我检查中发现的。为有效预防该类案件的发生，中行已采取了一系列果断措施，进一步完善了内部控制、稽核体制，健全问责制。”

　　据了解，这些措施包括成立内控委员会、加强内部稽核功能的独立性、明确员工内控职责、执行更严格反洗钱、加强操作程序监控、并建立操作程序的制衡机制。

　　李礼辉透露说，尽管中行信贷风险总监一职仍然空缺，但目前正在积极寻找这一职位的接班人。同时中行在其一级分行设立了首席信贷官一职，目前已有26名信贷官正式上岗，其余的11名人选也将在今年年底前任命。

　　年底前将把150亿至200亿美元兑换成人民币

　　中行计划在年底前将150亿至200亿美元兑换成人民币。此举是为了大幅降低

人民币汇率风险和对财务的影响。

　　统计数据显示，中行2005年底在表外工具对冲后未覆盖的外汇敞口净额为394亿美元。

　　中国银行股份有限公司昨日举行首次公开发行A股网上推介会，该行全球金融市场部总经理唐棣华在会上透露，中行计划在年底前将150亿至200亿美元兑换成人民币。他称，此举是为了大幅降低人民币汇率风险和对财务的影响。

　　统计数据显示，截至2005年末，中行合并资产负债表内外汇头寸大数为600亿美元，由于中行与中央汇金公司签订了180亿美元外汇期权合约，加上其他的结汇安排，2005年底在表外工具对冲后未覆盖的外汇敞口净额为394亿美元。

　　“这394亿美元中包含对境外附属机构的资本金投资，汇率变动对后者的影响直接计入资本项目，不会对损益产生影响。”中国银行行长助理王永利指出。

　　唐棣华表示，与人民币债券相比，中行外汇债券投资享有超过2.5%的利差溢价，只要

人民币升值幅度不超过2.5%，该行持有的敞口头寸就会对净收入具有增值作用。“我行密切关注人民币汇率及其对我行财务数字的影响，将综合考虑市场承受能力、本外币利差和人民币汇率变动情况以及本外币资金运用能力有步骤地结汇。”

　　对此，社科院金融研究所货币理论和政策研究室曾刚博士认为，自去年汇改开始以来，人民币汇率的波动幅度在逐渐加大，银行面临的汇率风险也逐渐增加。“如果是在一个发达的外汇市场，汇率风险可以通过选择一定的外汇工具进行对冲，但是问题在于，目前国内的外汇工具和交易都远远不够，因此出现外汇损益也很正常。”

　　“拿建行去年年报数据来说，13亿元人民币的汇兑损失，对于建行来说，规模不算很大，但也不能算小。而中行外汇规模比建行还要大，因此理论上也承担着更多的汇率风险。”曾刚指出。

　　据了解，中国银行是我国各银行中海外网络最大的银行，也是本地外汇市场上的最大参与者。王永利也表示，“中国银行外汇资产在总资产中占有很大的比重，汇率风险是我们高度关注的风险之一。”

　　除此之外，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇还指出，此前中行为央行承担了大量的维持汇率稳定的任务。而最近一周以来，人民币已连续多次“破8”，中行也不得不加快规避汇率风险的步伐。

　　但是他也认为，如果单纯是为了规避汇率风险，中行也可以更多地选择一些更为灵活的工具和手段，如货币掉期业务等。

　　王永利指出，在150亿至200亿美元外汇头寸结汇安排之外，加上刚刚H股上市筹集的资本金112亿美元，中行尚有200多亿美元头寸。“考虑到人民币升值的预期以及人民币与美元投资收益的差别(目前约有2.3%至2.5%)，我们认为目前持有这样规模的外汇头寸是合适的。”