宝钢举牌：不妨看作一种试探

　　本报记者 孔维纯 上海报道

　　近日，宝钢举牌G邯钢(资讯 行情 论坛)风波渐息。宝钢方面保持沉默，所有的市场评论停留在了猜测层面。随着时间的沉淀，举牌的“试探”意味变得明显，投资钢铁股是为“炒股”还是为“炼钢”已不重要，在“财务投资”的进退两相宜之间，宝钢的战略布局正渐渐展开。

　　或许是种试探

　　“据我所知，还真是只想赚点钱。”这是宝钢旗下华宝信托一位管理人士听到举牌消息后在私人场合的反应。

　　“不妨看作一种试探。”有钢铁业内人士表示。据称，宝钢高管之前也曾流露出“既然外资可以在二级市场并购，我们为何不能一试”的意思。

　　多位分析师认为，宝钢完全通过二级市场收购G邯钢的可能性很小。举牌之际，宝钢持有的流通股和持有认购权证可能实现的持股量合计占到G邯钢总股本的10%，目前邯钢集团持有G邯钢59%股份，又推出了增持计划。宝钢要成为其第一大股东就必须继续增持，而这样做与采用大宗协议转让等方式相比，成本明显偏高。况且在国内，钢铁往往是地方支柱产业，并购牵涉到方方面面利益的协调，仅仅通过简单的二级市场收购来实现并购目标并不现实。

　　有媒体将宝钢举牌G邯钢称为“事先张扬的收购大戏”，“张扬”往往是财务投资的一大特色，而且也能达到“试探”的效果。据了解，宝钢方面将G邯钢正股增持到举牌底线5%以上是一个决策结果，并非“一不小心买多了”。

　　今年，早在G邯钢股改投票时，宝钢集团及宝钢工程技术公司进入前十大流通股东名单，开始引起市场警觉。此后，在业绩网上路演、机构投资者交流以及年度股东大会上，宝钢高管曾多次表示，在二级市场介入G邯钢是基于财务理财的考虑，并表示即使收购G邯钢，也不会采用这种高成本的方式。

　　举牌之后，宝钢没有作出表态，也可以说，并没有对自身之前的说法进行更新。

　　谁是更近的目标

　　熟悉宝钢的业内人士都知道，除了G邯钢，有可能加入宝钢大家庭的钢铁业上市公司还有G济钢(600022)、G包钢(600010)、G八一(600581)等，G济钢可能是较早的一家。

　　两周之前有消息称，宝钢收购G济钢进展顺利，可能采取类似于华菱集团与米塔尔公司之间的股份转让方式。到了本周，消息又变成了宝钢收购G济钢遇阻。

　　G济钢一季报显示，宝钢工程技术有限公司和宝钢集团是其第二、第三大股东，合计持股比例为3.5%。此外，宝钢将与济钢、巴西淡水河谷公司在山东省日照市投资建设一座球团厂。

　　战略布局已展开

　　2006年被称为我国钢铁行业的并购之年。钢铁上下游行业的高度垄断，使提高产业集中度成为迫切要求。根据2005年7月出台的《钢铁行业发展政策》，到2010年，我国钢铁行业前10名的产业集中度须达到50%，2020年达到70%。宝钢作为国内钢铁业的老大，被国资部门赋予了整合国内钢厂的重任。

　　宝钢集团总经理徐乐江曾表示，目前，我国钢铁业依然供过于求，原燃料价格居高不下，国际国内竞争日益激烈，全球钢铁业收购兼并风起云涌，机遇与挑战并存。面对种种挑战，公司将适时抓住产业重组和布局优化的战略机遇，实现与世界钢铁业前三强相匹配的产能规模，在迅速演变的世界钢铁版图上确立领先地位。

　　2006财年马拉松式的

铁矿石谈判，并没有谈出令中国钢厂满意的结果，这也进一步论证了国内钢铁业整合的迫切性。国内钢铁企业多而散，难以协调谈判立场并形成合力。铁矿石进口量已占到全球进口量四成以上的我国，在今年的谈判中没有太多的主动权，行业集中度低是原因之一。宝钢代表全国16大钢厂参加谈判，宝钢使用的铁矿石几乎全部依赖进口，谈判给它带来的思索应该比其他钢企更多更深。

　　无论宝钢投资钢铁股是财务投资还是战略投资，也不管当前的财务投资会否在未来向战略投资演进，宝钢的战略布局已经逐渐展开。有钢铁行业分析师预言，中国钢铁行业并购浪潮，将造就一个世界级的宝钢。