中行对二级市场有冲击

　　□海通证券

　　根据当前一级市场资金状况、历次大盘股发行中的中签率，我们预期参与网上申购的资金将达到5000亿元-8000亿元，对应的中签率在2%-3%左右。5000亿元-8000亿元的资金抽离短期内对二级市场是一个不小的负面影响，其中今日开始的网上申购抽离的资金对市场的影响可能较为明显。这是由于相对于网下申购来说，参与这部分申购的投资者更倾向于在昨 日之后将持有的股票换成申购资金。

　　根据网上申购时间和中行7月5日上市时间的排定，6月22日至中行申购资金解冻日之间的交易日，市场资金供应将偏弱，而解冻日之后资金回流将转好。

　　由于中行本身上市价格不低，短期内继续上升空间有限，因此对整体市场上升的推动作用不大。指望

中行上市之后对大盘起到如2003年底

长江电力般的龙头作用可能是一厢情愿，因为市场本身所处的阶段以及两者的上升潜力都不同。

　　具体策略方面，建议在市场反弹的时候适度降低整体仓位，银行板块可适当介入，同时积极参与新股申购的无风险收益机会。