中行发行：资金大鳄的盛宴

　　中行发行：资金大鳄的盛宴

　　参照其H股在香港市场的表现，上市首日应有15%以上的收益

　　本报记者王欣

　　“新老划断”后，以中工国际为首的4只新股，在资本市场上搅起了4000多亿资金大流动。这仅仅是一次预演，因为中国银行的A股发行，才是以机构投资者为代表的资金大鳄们的真正目标。业内人士指出，以3.08元/股的发行价计算，参照中行在香港市场的表现，至少有15%的上涨空间。无风险收益———使得众多机构投资者动用着一切可行的渠道筹措巨资。

　　申购价位留下利润空间

　　最受市场关注的是本次发行价格的确定：3.08元/股。实际上，这一发行价格略低于市场预期。从机构申购的价格构成来看，询价区间上限3.15元是最主要的申购价位选择，共计申购371亿股。此外，共有2200万股在3.05元价位申购，1500万股在3.08元价位申购，2660万股在3.10元价位申购，1500万股在3.12元价位申购，200万股在3.14元价位申购。很显然，3.08比中行在香港的发行价略高，却比市场预期的要低。

　　一级市场的这种定位给打新的投资者预留了更多的利润空间。港股市场上中行昨天收于3.4元，折合成人民币约3.5元。按照这一定位，中签者在没有任何风险的情况下，大约能有15%的利润空间。

　　保险公司投入巨资申购

　　中国保监会主席吴定富日前透露，有关保险公司实际投资A股股票的比例在去年的基础上上调两个百分点，达到了保险总资产的3%-4%。从已经发行的几只新股来看，保险资金的确在资金量上占有较为明显的优势。例如，中行的网下配售中，8家保险公司的22个账户参与了网下配售，冻结资金超过340亿元，申购总股数超过110亿股，最终获配6.24亿股，锁定资金近20亿元，是网下申购量最大的一类机构投资者。紧随其后的是财务公司和基金，这三类机构占了中行此次发行总量的32.8%。

　　此前，中国人寿等5家保险公司已经率先成为中行战略投资者，获配4.94亿股。加上这部分股份后，保险公司的获配股数达到中行此次发行总量的17.2%，远超过其他机构投资者。

　　中行发行搅动资本市场

　　本周以来，从网下配售到网上申购，由于各路投资者、尤其是机构投资者的积极活动，相关资本市场出现了一系列“异动”。

　　被称为“资金蓄水池”的

货币市场基金遭遇严重赎回，有消息指整个货币市场基金的赎回比例甚至达到40%，以一季度末1800亿规模计算，此番遭遇赎回的货币市场基金超过720亿元。

　　中金公司的研究认为，银行间(或交易所)七天回购利率，近期基本在2.0-2.1%的区间内，预计网下申购日(6月19-20日)期间有望达到2.3%的水平，网上申购日(6月23日)期间有望进一步上升至2.5%的水平，而3个月和6个月的回购利率有望维持在2.4%的水平。

　　招商证券“现金牛”集合

理财产品的基金经理申卫国告诉记者，在网下配售中他们已经动用了6.8亿元资金，按照产品合同约定，他们在新股申购的资金量上没有上限规定，只是要求存量资产不能超过20%。