开启优质蓝筹新时代

　　本报实习记者 俞靓

　　A股蓝筹潜力受到关注

　　此次中行顺利在两个市场发行，可以说是我国国有银行经过一系列繁杂股改、克服各种变量和不确定因素最终上市的过程缩影。它一定程度上体现了我国银行业改革的成效。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，中行上市具有十分现实的意义。成为公众公司之后必须面临的全新市场环境、必须建立的严格监管体系和信息披露制度，都将使银行的各项财务指标和经营行为透明化，利于提高银行的风险控制水平，同时，海外战略投资者的入股，会使银行的公司化治理提高到一个国际化的水平。

　　此外，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，投资者购买中国银行，至少在当前，并不是在购买这家银行本身，而是通过购买这家银行来进入中国的银行业。

　　也就是说，投资者看好我国A股市场所能提供的稳定、丰盈的投资回报，这将更有利于重塑A股市场的价值投资理念，推动基金等机构投资者的发展。更重要的是，中行在A股上市将有效地增加A股市场优质资产的供给，为国内市场带来更多的投资机会，使国内投资者从

证券市场中更多地分享

中国经济高速发展的成果，不用再眼睁睁地看着“肥水只流外人田”了。

　　“A+H”与“整体上市”可供借鉴

　　根据招股说明书，中行此次发行A股，最多为100亿股。在获准发行后，它的IPO股数、总资产和净资产都将刷新A股纪录。专家认为，她的发行过程有许多独特的亮点，可供后来者参考和借鉴。

　　首先，与交行不同，中行在发行H股之后在极短的时间内发行A股，中国银河证券首席经济学家左小蕾指出，所谓“A+H”模式，是指两个市场同股同价同步上市。而中行此次可以说是广义上的“A+H”模式。专家认为，H股发行后马上发A股是比较好的选择。如果H股发行与A股发行时间相隔很远，将会使国内投资者在价格上受到很大损失。中行的“A+H”模式使得A股投资者可能受到的损失减少到最少。因此，这种模式能够较好的平衡两方利益，减轻承销定价的难度，并使A股股东可以拿到价值相同的股权。

　　其次，中行上市选择了集团整体上市的方式，而并非建行的分拆方式。兴业证券分析师任壮认为，中行这种模式是比较好的。整体上市对银行自身的品牌形象和资产都是很好的提升。如果分拆上市，人们可能会认为

不良资产被剥离出来了，这部分不良资产未来不一定能盘活，而且很有可能把包袱转给政府。整体上市则更能说明资产状况运行良好，其不良资产在上市过程中通过股改、公司治理和运作可以盘活，对原有资产也是一种提升。

　　当然，不同的银行还是有各自特殊性的。东方证券的分析师顾军蕾认为，由于各家银行自身的准备情况不同，选择上市地点会有所不同，募集资金的需求以及监管当局的意图也会有所区别。