内部挖潜 产品涨价

　　中信建投证券 曲丽

　　关于进口铁矿石涨价引起企业成本上升可以从四个角度来分析，最终我们发现对企业成本变动影响很小。

　　一个是企业通过自我挖潜来解决成本上升。另一个是提高钢材价格向下游转嫁成本 。第三个是企业去年购买贸易矿石（即二手矿），今年还是买现货矿，一手矿价格上涨19％后，并不一定导致贸易矿继续上涨，这类企业成本变动很小，例如新兴铸管和安阳钢铁。长单涨价压缩了贸易商的空间，即批发商压低了零售商的利润。第四个是去年企业贸易矿比例较高，但今年转为长期合同，虽然长单涨了19%，但绝对成本比去年贸易矿价不高，这类企业矿石涨价的影响也会很小，例如南钢股份。

　　自我挖潜通过提高高炉利用系数，减少吨铁成本；优化炉料结构，由进口矿转向多采用国产矿来解决成本增加问题。韶钢松山今年钢材产量约450万吨，有15%是电炉炼钢。2005年进口矿比例60%，2006年降低到40％。公司进口球团矿140万吨，这部分矿是烧结矿，不在上涨19%的矿石之内，公司今年签订球团矿价将比上年下降3%。公司进口涨价的

铁矿石大约100万吨，分摊到每吨铁水上的成本上涨约14元。

　　今年1-5月我国铁矿石原矿产量19124万吨，同比增长4577万吨，增幅31.5％。预计2006年铁矿石原矿产量可达4.88亿吨，相当于66％品位的铁精矿2.2亿吨。在铁矿石涨价之前，国内矿价高于国际矿价，国际矿涨价后形成倒挂，因此多用国内矿可以在以上的成本计算基础上又有所下降。当然具有自备矿山的钢铁公司更加受益，例如

鞍钢新轧、唐钢股份、承德钒钛、新钢钒、太钢不锈。

　　3月份开始

钢材价格随需求拉升出现快速上涨，超过多数人预期。不仅中国、亚太地区钢材价格出现上涨，国际市场的钢材价格涨势更凶，来自欧洲、俄罗斯、印度三国的内需增强拉动了钢铁需求。全球钢材价格指数上涨10.4%，北美上涨8.7％，欧洲上涨11.09％，亚洲上涨13.48％，扁平材上涨5.96％，长材涨幅最高达到23.44％。

　　国内钢材价格除线材、螺纹钢已经恢复到去年同期水平外，热轧板材只恢复到去年7月水平，冷轧板材恢复到去年10月水平。我们预计后市钢材价格仍可维持强势走势，有望持续到2008年。在钢铁需求强，钢材价格可以提高的前提下，钢厂的成本向下游转嫁能力较强。