钢铁股：铁矿石涨价冲击小

　　□晨报记者曹西京

　　经过艰苦的谈判，国内钢铁厂最终没能力挽狂澜。今年进口铁矿石涨价19%已成定局。但分析师表示，由于海运费降价等因素，铁矿石涨价对钢铁上市公司2006年的业绩影响并不大。昨天钢铁股整体下挫，但跌幅较浅。龙头股G宝钢收盘下跌1.43%，拥有铁矿石资源的G八一上涨0.64%，G邯钢也上涨2.64%。

　　海运费降价受惠

　　据分析，铁矿石每吨涨价19%，相当于7到8美元，对吨钢成本的影响约90多元；而目前海运费已经比去年同期下降了8到10美元。分析师认为，如果后期海运费能够保持稳定，矿石涨价基本可抵消。

　　钢材涨价转嫁成本

　　中信建投行业分析员曲丽认为，

铁矿石涨价19%基本在人们的预期之中。而今年以来由于预期铁矿石涨价等因素，国内钢铁价格已提前上涨，“与原材料价格相比，钢铁企业的利润受钢材市场需求的影响更直接。”事实上，在去年铁矿石价格上涨71.5%的情况下，国内钢铁企业生产经营仍保持良好势头，只是下半年钢材价格的下跌减缓了利润上升幅度。

　　今年年初至今钢价涨幅较大，近期国际市场钢材价格继续上涨，目前价格已超过去年最高水平，较2004年9月的历史最高价位仅低0.92%。业内人士预计近期钢材价格仍将稳中趋升，宝钢已宣布上调三季度产品价格。由于需求较旺，钢铁公司完全可以将成本压力转嫁给下游产品，因此铁矿石价格的上涨不会对钢铁企业的效益造成大的影响。

　　各企业冲击不同

　　具体来看，国内各钢铁企业用矿成本的上升与其对进口铁矿石的依赖度有关。东方证券行业分析员杨宝锋认为，拥有铁矿石资源的G西钢和矿石资源自给率高的G鞍钢、G本钢、G太钢、G唐钢及G承钒钛等，所受影响不大，而对G宝钢、G武钢等大量使用进口矿的厂家略有不利。按半年新矿石成本计算，影响G宝钢每股收益0.02元。

　　曲丽分析，在其它因素不变的情况下，单纯铁矿石涨价对钢铁上市公司每吨产品的影响从零到最高的90多元都有。G宝钢铁矿石95%依赖进口，受影响最大，但该公司产品定价能力最强，且其可通过提高高炉利润系数等降低成本，因此实际影响没那么大。G武钢铁矿石75%进口，但公司可以通过调整产品结构等消化影响。还有的企业如南钢股份，去年使用的是二手进口铁矿石，今年采用一手进口铁矿石，与去年相比价格甚至下降。而G安钢、G铸管等今年仍使用二手进口铁矿石，尽管一手进口铁矿石涨价，但二手贸易矿石长期定单价格不变，因此没有影响。

　　紧缩影响尚未显现

　　可以说，铁矿石涨价对钢铁股业绩整体影响很小。但近期钢铁业利空因素还包括宏观紧缩，

出口退税可能下降等，因此钢铁股走势近期不振。但钢铁股整体估值目前较低，平均市盈率仅8倍。G宝钢、G武钢市净率0.96倍和1倍，股价下跌空间有限。在行业景气回升的情况下，钢铁板块还存在整体上市和并购题材，而股价对矿价上涨的预期大部分已消化，下跌使钢铁股面临一定的投资机会。