并购之火蔓延钢铁股

　　□德鼎投资

　　我国的钢铁行业存在产业集中度低，低水平的重复建设，产品的结构性矛盾突出等问题。钢铁价格在经历了大半年的下跌后刚刚有所反弹，而铁矿石价格的上涨对于生产规模较小、技术含量较低、生产设备落后的小型钢铁生产企业来说，其利润无疑又将遭到削减；而大型钢铁企业凭借规模、技术、高端产品的优势，将加快对这些中、小企业的兼并、整合 ，在国际钢铁业大重组的背景下，我国钢铁行业的兼并重组将会愈演愈烈。

　　国内钢铁业未来一年内必然进入大规模的重组阶段，相应地为投资者提供较高的超额收益机会，比如，河北钢铁企业的重组，以及唐钢集团和

首钢集团的合并等等。

　　同时，在股改进行到中后期阶段的背景下，全流通背景下的并购重组概念有望成为引领新一轮行情的旗帜，钢铁行业将首当其冲。在国际钢铁巨头对中国形成包围之势的情况之下，国内钢铁企业之间的重组，做大做强将成为今后的主攻方向。

　　理论上分析，国内有必要形成以宝钢、武钢、

鞍钢为首的三大或者四大钢铁巨头，其他钢铁公司将成为收购对象，而这些收购对象多集中于上市公司，将为这些公司提供并购背景下的价值重估的可能。由此将不断为投资者创造出交易机会。

　　个股方面，投资者可关注G济钢、莱钢股份（两者有重组的消息）以及G本钢（将与鞍钢合并）等。其中，G济钢的板材品种结构调整在2006年将继续加大力度，同时老项目达产达效为企业释放效益。考虑到公司10送1股转增1股派4元现金的分红方案实施在即，建议增持。莱钢股份是目前钢铁股中为数不多的几家尚未实施股改的公司。2005年公司实现钢产量600万吨，集团钢产量超过1000万吨，收购集团钢铁主业资产，实现整体上市将为公司发展提供潜力。公司预计股改将在今年三季度进行，考虑到钢铁行业平均送股水平约为10送3股，建议增持。G本钢计划通过定向增发收购集团公司资产以实现整体上市，此举将会给公司带来积极的效应，提升公司的投资价值。同时集团的

铁矿石资源、鞍本集团的建立和对合资冷轧厂的收购将有利于公司的长远发展。预计公司整体上市后，2006年业绩将超出目前的预期。公司目前股价被严重低估，建议买入。