中工国际：全流通下的负面标杆

　　FN记者 宋海蛟

　　2006年6月19日对于我国资本市场是具有历史意义的一天，因为全流通条件下的IPO第一股中工国际上市。然而，褪去“里程碑”的华丽外衣，这一天却带给市场太多的“震惊”：远超中小板同类股票的发行价，惊人的332%的收盘涨幅，盘中50.00元的最高价以及超过45万手的交易量。

　　难道“炒新”盛况空前、暴涨暴跌可期的局面就是我们苦苦期待的资本市场的“新生”吗？

　　北京证券的刘景德开门见山地向记者提出，如此的涨幅后市短期内振荡回落的可能性非常大，这对股指的走向、资金的操作以及投资者的心态都会产生一定的负面影响。但是，刘景德客观的分析道，尽管中工国际的表现有着太多的“意料之外”，但这背后也有着诸多的“意料之内”。巨额的交易量、令人咋舌的涨幅说明，经过1年多的停发，新股的发行对于市场具有极强的吸引力。同时，长期的停发也令场内资金积聚，参与“打新”的资金也非常的多。再有，市场已发生了深刻的变化，资金背景复杂，各种操作理念和手法都有可能出现，因此现在已不能用“平稳”或“预期”来衡量新股发行后的表现了。

　　揣摩资金的心态，刘景德认为开盘后迅速推高中工国际可能基于以下考虑：一是中签资金希望短期内达到获利了结的目的；二是“迅速拉升”相对于“边拉边出”的操作手法在成本和时间等方面的消耗较小，将来即使

股票出现下挫后仍可在高位获得较大幅度的盈利。未来发行的新股不排除出现雷同的走势，这主要视前几位主力资金的操作手法以及股票本身的情况而定，也许市场还会给我们带来更多的“意料之外”。

　　但凡事有弊也有利，中工国际的炒高对市场也具有其积极的一面。首先，中工所在的中小板市场尚不活跃，且定价较低，所以高价中工(业内人士预计会逐步回落至20元附近)会对中小板个股起到牵引的作用。其次，

新股发行交投活跃，可促进申购资金的活跃。而且原来的“市值申购”恢复为目前的“资金申购”，这也有助于二级市场资金量的增加，形成一二级市场的良性互动。

　　也许是人们对于全流通条件下的

资本市场寄予了太多的期望，也许是新股停发促使人们对恢复IPO后的首单赋予了太多的意义，所以在中工国际上市首日的表现与市场预期出现了太多的“分歧”后，怀疑声便接踵而至。其实，市场终究还是市场，其表现的不确定性正是市场的正常之处，只是其中的“非理性”成分多少不同罢了，而这正是衡量股市是否健康和规范的标准。

　　由于机构和个人投资者及时兑现获利的心态，中工国际出现了非理性的走势，其作为首单的“标杆”效应并未发挥出来。尽管如此，我们尚不能据此断言中工国际是全流通下的负面“标杆”，因为真正的市场“标杆”是具有决定作用的中行等大盘蓝筹股，它们上市后的表现才是客观评价股改成果和市场质变的依据。