美元下跌风险正在酝酿

　　卓尔信息 陈静

　　尽管本月28日—29日美联储极有可能连续第17次加息，将基准利率提升至5.25％，但是由于市场本月初对于加息的提前消化，以及加息支持美元强势概念的逐步淡化，美元正在逐步从加息的“光环”庇护中走出来。

　　与此相反，欧元、瑞郎、英镑、日元等货币目前却面临加息需求，尽管目前市场的重点还未完全聚焦与此，但是随着美联储在加息前景上越来越面临“两难”（过度加息毫无疑问将抑止国内经济增长、停止加息则降低美元及美元资产对海外资金的吸引力）局面的情况下，不确定性最终将导致投资者开始青睐非美元货币，特别是欧元、日元。

　　目前市场普遍形成的预期是

欧元兑美元1个月内将升至1.3000，9月底升至1.3300，美元兑日元也将倾向跌破113.00及110.00。但是在时间表上，欧元兑美元的升值步伐应快于日元兑美元，因为预计日本投资者的资金流出将继续对日元施压。

　　当然，施压美元的还有其他原因，比如全球股市的复苏、美国中期选举前的保护主义施压、全球失衡担忧情绪等等。这其中需要特别留意的是海外资金流入美国的规模和持续性的相关数据。这个数据的好坏直接影响全球投资者对于美国国际收支平衡的判断，并且将直接导致美元在外汇市场上走势的强弱。

　　美国存在巨额的贸易逆差，微幅的改善不能有效提振美元，但是微幅的恶化或进一步明显的恶化都将对美元不利。所以作为弥补美国巨额贸易逆差的资本流入对于平衡美国国际收支至关重要，这也是强势美元最大的一个隐患。

　　提醒投资者注意的是，目前资本流入的前景并不乐观，特别是在美联储加息接近尾声，而欧洲央行、日本央行等同期间却开始启动加息周期的背景下。上周四美国财政部国际资本流动数据暗示了流入美国的投资组合从下半年开始可能出现停滞，这极有可能成为吹响美元走低的号角。

　　因此，国内大量进行外汇实盘买卖的投资者可能将迎来类似2002年———2005年行情的黄金时期。从7月份开始，可以倾向考虑非美元货币，特别是欧洲货币、日元等货币的买入、持有。

理财产品方面，收益率与

汇率波动挂钩的产品中，可以考虑选择汇率波动幅度与收益率成正比的产品。

　　最后，特别强调的是，一旦美联储迫于维持美元及美元资产高吸引力而继续于7月份以后加息（尽管这种可能性越来越小），那么美元的跌势显然将不会展开，即使是只有这种预期存在的情况下也一样。届时，短线美元兑日元升至117.00—119.00，欧元兑美元跌至1.2000及以下的可能性都是存在的。