我们该听谁的

　　本期话题：聚焦有色金属走势

　　本报记者 赵彤刚北京报道

　　“商品价格再跌40%我也不卖”，吉姆·罗杰斯一如既往地唱多商品市场。

　　“大宗商品市场存在过度投机行为”，乔治·索罗斯试图为商品牛市敲响丧钟。

　　罗杰斯与索罗斯，一位是成功预言了商品超级牛市的闻名遐迩的国际投资大师，另一位则是素有“金融大鳄”之称的名震寰宇的对冲基金“泰斗”。两位大师的针锋相对，把全球投资者弄糊涂了，我们该听谁的？

　　近年来，全球商品市场掀起的这轮波澜壮阔的超级牛市，可谓极为罕见。若自2003年低点算起，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜自1546美元涨至今年5月11日的历史高点8800美元，短短三年涨幅高达469%；纽约商品交易所（COMEX）期金同期自320美元升至26年新高732美元，涨幅达129%；纽约商业交易所（NYMEX）

原油期货自24.7美元升至前期高点75.35美元，涨幅超过205%。

　　但今年5月中旬，全球商品市场风云突变。前期一路狂飙的商品“疯牛”纷纷高台“跳水”，大幅下跌。仅仅一个月时间，LME三个月期铜由纪录高点8800美元重挫至6410美元低点，跌幅达27%；COMEX期金自高点732美元大跌至546美元，跌幅超过25%，真是涨得快跌得也快。

　　商品期货的狂涨猛跌，不仅让全球普通投资者“摸不着头脑”，而且也令投资大师们的分歧尖锐起来。罗杰斯日前在接受印度CNBC电视台专访时表示，商品市场可能暂时见顶，但是十年内牛市不会结束。罗杰斯说，所有市场，即使是在牛市时期也会出现调整。上个世纪70年代，金价上涨了600%，随后两年内下跌了50%，然后调头向上再次上涨了800%。因此，“商品市场可能会出现大的调整，但是即使它们下跌30—40%，我不会卖出任何商品，因为它们会再涨起来的。”

　　罗杰斯是国际著名的投资家和金融学教授，他的投资经历非常具有传奇性，1980年由于与索罗斯在对量子基金的发展方向上出现分歧而退出该基金。罗杰斯在2000年就说过，糖价在未来10年内会涨上5倍；不到5年，糖价果然涨了2.5倍。2004年底，罗杰斯大胆预测油价可能在10年内会飙到每桶100美元，结果2005年8月，油价就站上每桶70美元的历史天价。

　　罗杰斯在他的论著《热门商品投资》中说，“一个新的牛市正在到来，这个新牛市属于商品市场———原材料、自然资源、硬性资产和实物。”

　　索罗斯则彻底否定罗杰斯的商品牛市论。索罗斯6月12日表示，由于流动性不足，当前所有类别资产均面临压力。他指出，迄今为止，日本央行已经从日本各银行回笼富余流动资金总计2000亿美元。日本市场投资机会有限，上述回笼资金没有投资在日本，其中很大部分流向海外市场，包括商品市场。近期股市、商品市场等表现低迷，均是因为流动性下降所致。索罗斯补充说，与新兴市场有关的大宗商品和美国房地产市场存在过度投机行为。

　　摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇是索罗斯的“盟友”。罗奇日前撰文指出：“在过去的6年中，资产泡沫主导了全球金融市场。首先是股票，然后是债券、不动产和其他衍生资产。全球经济当前处在通往另一个泡沫的路途当中，这回是商品。像所有投机泡沫一样，这一轮商品泡沫终结只是时间问题。”罗奇认为，中国经济即将出现重大转折，未来几年将从大量消耗大宗商品的增长模式转变为低消耗增长模式。这对于那些相信由中国开启的超级商品周期将持续上升的投资者和投机者来说，无疑是当头一棒。

　　众投资大师激烈交锋，孰对孰错，只能由市场和时间来检验了。

　　最新市况是，LME三个月期铜6月16日小幅下跌30美元，收报6970美元，再次跌破7000美元大关。交易商称，美元坚挺及对经济增长放缓的担忧，令市场开始下行。虽然铜价已经自6月13日6420美元低点反弹8.5%，但鉴于没有多少迹象显示做多者重返市场，部分市场人士质疑期铜涨势。

　　COMEX黄金期货16日未受美元上涨影响，收盘报584.1美元，上涨4美元。分析师称：“投机客不会减缓抛售步伐，因他们认为黄金仍受到威胁，可能仍会下滑，他们还不确信近日市场的下跌趋势已经结束。”