银行股影响几何

　　□晨报记者曹西京

　　央行决定，从7月5日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这意味着大多数银行将执行8%的存款准备金率。分析人士认为，上调存款准备金率银行影响较小，目前已上市的银行A股今年净利润损失不会超过1%，不过，债市可能因此造成短期冲击。

　　又一个紧缩信号

　　天相投资石磊认为，存款准备金率上调是央行遏制流动性过剩的明确信号，因为眼下我国投资过热的情况仍存在。但汇率不动，经济热度难减。此次提高存款准备金率，将冻结1500亿元的流动资金，表达了央行对货币政策持续微调的决心。再加上6月13日定向发行的1000亿元央行票据，总回笼资金达到2500亿元，这将改变商业银行流动性过于充裕的情况，也将在一定程度上抑制固定资产投资的过快增长。

　　银行短期影响甚微

　　业内人士认为，提高存款准备金率将冲击那些对存贷差依赖性大的银行，而上市银行目前纷纷拓展中间业务，注重资产管理，而且可通过股市和债市融资，所以冲击有限。

　　石磊对记者表示，对上市银行而言，上调存款准备金率不过是将手中所持央行票据或正回购资产转移到了法定准备金账户，对银行的业务量不会有太大影响，特别是目前正在转型的中小股份制银行。据测算，存款准备金率提高对上市银行的影响不到每股收益1分钱。去年在人民币贷款增长13%的情况下，这些银行（除深发展(资讯 行情 论坛)外）贷款增速20%-25%，按今年人民币新增贷款目标，今年它们保持贷款增速超过20%、净利润增速超过20%的预期仍然不会改变。

　　招商证券罗毅认为，提高存款准备金率后，商业银行可能将原来投资于债市的资金存放于央行。目前债券市场收益率并不高，而存款准备金率也有一定收益，因此，此举对上市银行的贷款业务影响很小，对G招行(资讯 行情 论坛)和G民生来说今年净利润下降不到1%，深发展因资本充足率较低影响相对大一些。投资者更应关心的是银行会不会因此形成新的不良贷款。因为如果数据表明信贷仍然增长较快的话，国家仍可能出台新的紧缩政策。这样部分企业可能无法及时还贷，增加银行坏账进而收益受损。

　　G浦发证券事务代表杨国平昨也对记者透露，公司今年3月底存款总额约5300亿元，存款准备金提高0.5%后，下月起将增加约26.5亿元准备金。如果按全年平均数看，可能还要低，冻结资金约25亿元，对公司影响不明显。

　　紧缩预期下如何操作

　　但与此同时，提高存款准备金率将对债券市场产生比较直接的影响。海通证券李明亮分析，为了增加存款准备金，部分商业银行会首先考虑抛售流动性较好的债券，这将引发银行间市场各拆借品种的利率上升，还会造成银行间债市回购利率上涨。

　　尽管有市场人士认为，目前股市资金充裕，这一紧缩政策短期对股市资金面影响不大。但李明亮仍认为，在当前紧缩信号比较明显的情况下，投资者应谨慎应对。一是可以适度减持银行股。因为宏观调控政策将加大对银行信贷规模的控制力度，而我国银行的收入主要取决于利差收入。二是关注

房地产股以及与固定资产投资关联度比较高的行业投资风险，因为这次宏观调控将对相关领域产生短暂的冲击。三是适度减少对债券品种的配置。