按市价以股抵债 G东宝首启清欠快车

　　□本报记者 初一 高文力

　　按中国证监会《关于进一步加快推进清欠工作的通知》精神及有关操作指引制订的首例G公司以股抵债方案出台。G东宝今日发布公告称，拟以董事会决议前20个交易日公司股票均价3.96元为定价实施以股抵债，大股东冲抵占款的股份数量为1900万股，抵债总额为7000多万元。

　　截至2006年5月31日，G东宝控股股东东宝实业集团有限公司占用资金余额为76164435.91元。2006年1至5月资金占用费按一年期银行存款 利率计算，计714041.58元。两项合计，最终确定大股东占款总额为76878476.77元。按G东宝董事会通过的以股抵债方案，大股东拿出1900万股股权，按董事会决议前20个交易日公司股票均价3.96元作价抵偿占款，差额部分即时用现金偿还。

　　中国

证监会于今年5月底发布的《关于进一步加快推进清欠工作的通知》，是在新的市场环境下推出的新措施，目的是力促上市公司年内完成清欠任务。应当说，全流通的实现，使解决大股东占款问题在一定程度上简单化。如果大股东有强烈的资金需求，完全可以通过二级市场变现股份拿到现金，即使有了占款问题，大股东的股权也可以在二级市场出售进而归还现金。但由于限售规定，大股东股份在短期内无法流通，因此监管层推出了G股公司以股抵债的规定。

　　通知要求，少数存在大股东占款的G股公司，应立即采取以股抵债方式，迅速清欠。与通知同时颁布的《关于G股公司“以股抵债”工作操作指引》规定，G股公司“以股抵债”的价格应按照符合市场化原则，比照《上市公司证券发行管理办法》，定价按照董事会决议前20个交易日公司股票的均价确定。G东宝是通知发布后第一家推出以股抵债方案的G公司。

　　值得关注的是，G股公司以股抵债的定价原则与此前非G股公司相比发生了重大变化。在先期实施以股抵债的电广传媒(资讯 行情 论坛)、华北制药(资讯 行情 论坛)等案例中，净资产都成为以股抵债的定价基准。而对于G公司而言，由于解决了股权分置问题，股权定价更为市场化的标准就是二级市场股价。

　　事实上，将市价作为以股抵债定价的基准，在一些公司股改过程中已有所体现。如G郑煤电在清欠加股改的方案中，其以股抵债的定价依据就为股改实施后第一个交易日起连续30个交易日收盘价的算术平均价的86.17%。

　　为了遏制“前清后欠”问题的产生，上市公司还被要求在《公司章程》中引入防范占款措施。G东宝也据此修改了《公司章程》。