规范企业年金管理为证券市场发展提供新动力

　　□ 吴显鏖

　　近几年来，我国企业年金规模发展迅速。据劳动和社会保障部统计，截止到2004年3月底，我国企业年金的规模已达到474亿元。比起2001年的261个亿元，增长了200多亿。另外，据保监会统计，这两年商业保险公司出售年金类的保险产品保费也有430亿，这两块加在一起，目前企业年金有近千亿的规模。中国保监会预测，今后每年我国企业年金新增数额将 达到1000亿元以上，到2010年预计能达到10000亿元的规模。世界银行则预测，至2030年中国企业年金规模将高达1.8万亿美元，约15万亿元人民币，成为世界第三大企业年金市场。

　　但目前我国企业年金制度进一步发展与完善仍受多方面制约，如法律支撑体系缺失、管理不规范、投资渠道不畅、金融市场的游戏规则与运作程序尚不成熟、经验丰富的专业机构和专业管理人员严重不足以及相关财税制度的不健全等，其中，企业年金的收益率低是一个重要的制约因素。

　　如果能够建立健全企业年金的监管管理体系、有效保证企业年金保值增值，可使企业提高建立企业年金的兴趣和力度，也可使企业年金的管理和运作规范透明，促进企业年金的快速发展，从而一方面解决家庭金融资产结构的比例失衡，调整金融结构，减低银行的巨额储蓄。另一方面，从长期来看，通过健全企业年金管理体系，促进企业年金发展，大量的企业年金被有效配置到养老保障和资本市场体系，对减轻政府财政收支压力、完善社会保障体系、培育金融机构、发展资本市场都能发挥积极作用。

　　企业年金管理作为新型的资产管理形式正引起资本市场各方的关注，企业年金应在适当的时候与资本市场“对接”。企业年金的特点要求投资的稳健与收益的稳定，目前中国的企业年金市场化运营，主要是银行存款和购买国债，由于企业年金的投资范围以前没有明确，投资渠道不畅，部分企业年金投资股票也显得偷偷摸摸，收益也难以保障。2004年5月1日起施行《企业年金基金管理试行办法》，确定了企业年金投资的投资范围，除银行存款、买卖国债外，

证券投资基金和股票等也被包括在内。

　　企业年金作为

养老保险的补充，其对投资的收益性和风险有特殊的要求，相对其它基金，要求投资的风险更低，对投资对象要求持有长期化和收益稳定化。另外，要求在保持投资组合低风险和充分流动性的基础上，确保受托管理的资产安全和长期稳定增值，希望更好的获得收益。在当前的企业年金的资产分布中，我国养老基金的主要投资仍是银行存款，其次是国债和社保定向债券，股票等其他形式的资产很少。根据沪深交易所上市公司2005年度中期报告，企业年金出现在十大股东名单中仅有G金陵、G晋西、G

火箭、彩虹股份、一汽夏利、G敖东、G太极、东风汽车八家上市公司。由于银行存款和国债的收益率整体较低等因素，在很大程度上降低了养老基金的积累速度和积累水平。2000年，全国企业年金投资收益率平均为2.79%。鉴于此，市场呼吁能够提供有较高收益率的企业补充养老计划。

　　目前活跃于上市公司十大股东名单中的企业年金仅限于来自上海市企业年金发展中心与深圳市企业年金发展中心的企业年金，相对于企业年金积累总量及企业年金基金投资股票的上限来说，目前企业年金入市的资金规模还很有限，有很大的发展空间。

　　如果能对企业年金投资证券市场进行规范管理、制订有效的指引，在有效防范风险的基础上，选择多家优秀公司，分散投资，建立有效模型，长期持有，减少非系统风险，达到具有稳定长期的持续增长收益，为企业年金的保值增值创造条件，将会进一步促进企业年金的积累和发展，并将为证券市场提供新的巨大的发展动力。