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权证的理论价值包含两部分：一是“内在价值”。即（1）标的股票现价减去行权价格所得到的差价与零之间较大值的认购权证。如按6月15日G宝钢4.10元的收盘价和宝钢JTB1行权价4.20元计，宝钢认购权证的内在价值为0.10元，尚处于“价内”（价内的直观含义是如马上行权即可获得差价）。或（2）行权价格减去标的股票现价得到的差价与零之间较大值的认沽权证。如以万科HRP1行权价3.73元与6月15日G万科A5.33元的收盘价计，显然已没有内在价值（－1.60元）。对这种明显处于“价外”（行权价值为零）的已无内在价值的权证而言
，其所剩的也就只有所谓的“时间价值”了。
前述的价内权证是指当权证持有人行权时，权证行权价格与行权费用之和低于标的股票结算价格的认购权证（如宝钢JTB1），或行权费用与标的股票结算价格之和低于权证行权价格的认沽权证；反之则叫价外权证（如万科HRP1）。权证只有处于价内的时候，行权才有利可图。
二是“时间价值”，即权证的理论价值减去其内在价值。它的直观含义是：由于权证到期前，其标的股票价格存在着朝有利方向变动的可能性，从而使得权证具有了一定的或有价值。显然，权证产品是有时间值损耗的，其时间价值将随着到期日的日益临近而逐渐缩减，直至降至为0，这也就是它之所以被称作为“时间价值”的原因。
续前所述，当四十多个交易日后的行权日或到期日，按6月15日收盘宝钢认购权证0.919元、万科认沽权证0.295元计，只有当G宝钢涨至5.02元（22.5%）以上、G万科A跌至4.025元（24.5%）之下时，那天买入两权证的投资者方能保本或有利可图，尽管近日权证市场风险在加速释放，但这种可能性仍微乎其微。
上海证券交易所投资者教育中心袁秀国
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