急跌基本到位

　　□海通证券 吴一萍

　　从大盘急速缩量来看，股指急跌过程已基本结束，多空双方步入一个僵持阶段。接下来的结构分化将逐步拉开个股差距，跌幅过大的价值股将有长线资金逐渐介入，股价也会随之缓慢爬升；而前期投机炒作泡沫过大的题材股在整理之后，还将继续向下回归。因此，后市股指将以小幅缩量盘跌的调整格局为主。

　　中石化的下行压力主要来自其H股，香港提前A股市场步入调整，系统性下跌使得Ｈ股的估值中枢下了一个台阶。但由于中石化近期下跌幅度较大，有比较强烈的反弹要求，周五在Ｈ股大幅上升的刺激下，中石化也出现了久违的反弹。但其反弹高度不会太高，对大盘的拉动作用并不大。

　　本周央行公布了5月份的金融运行数据。数据显示，信贷规模并没有得到有效控制，虽然央行进一步以定向票据形式来代替一刀切的加息，但并不能够排除抽紧银根动作的继续出台。这对整体市场资金供应是不利的，可能的“刹车”会延长股指调整的时间。

　　下周大盘维持小幅下探的可能性较大，在中行发行的扩容压力下将考验1500点支撑。短线可关注地方政府主导的重组，如上海本地股中大股东背景较强，且近期有重组传闻的个股。

　　下周趋势看空下周焦点

　　中线趋势看空中国石化走势。

　　下周区间1490－1550点

　　下周热点上海本地股、军工股。