交易制度酝酿重大调整 券商有望实现跨越式发展

　　风控指标管理办法即将发布，交易制度酝酿重大调整

　　□ 本报记者 闫立良

　　消息人士透露，已经两次公开征求意见的《证券公司风险控制指标管理办法》将于近日正式发布。在此之后，上证所会在交易制度上作出相应的调整，以提高市场活力，如施行 日内回转交易，放宽涨跌幅限制等。对此，业界专家认为，新的管理办法一旦正式实施，即标志着券业进入了一个新的发展时期，而交易制度创新将成为券商全面发展、提升核心竞争力的有效手段。

　　为加强证券公司风险监管，

证监会研究起草了《证券公司风险控制指标管理办法》(征求意见稿)，并于2006年1月和4月25日至5月10日两次公开征求意见。从种种迹象来看，新的管理办法有望在近日内颁布实施，而且会给券商业务创新留下足够空间。

　　股改进行中的创新让券商们尝到了甜头。今年以来，权证无论在品种和数量上都有突破，为券商提供了稳定的低风险收益机会。来自沪深交易所的统计资料显示，2005年9月至2006年5月29日，两市累计权证成交金额达到7434.76亿元，今年权证交易已经为券商带来了约14.87亿元左右的额外佣金收入。

　　券商在权证创设方面赢利更丰厚。一位从事权证创设的券商人士表示，无论是创设认沽权证还是认购权证，券商都可以从中获得较高的收益，同时做到风险可控。即使券商创设的认沽权证出现连续跌停，卖不出去，券商也可以采取注销的方式解冻被质押的现金，而付出的只有资金的利息成本。权证创设一方面给券商带来了盈利，另一方面也为未来发行结构化产品奠定了基础，可以享有做市商的盈利模式。

　　另外，券商的传统业务今年也取得了不俗的业绩。随着今年上半年市场行情的好转，券商的经纪业务出现全面复苏。海通证券近日公布，其前5个月实现利润总额达3.881亿元，其中，经纪业务实现利润总额2.26亿元，已完成全年目标利润的116%。

　　而随着IPO的开闸，投行业务重新成为券商的重点业务之一。按照目前的IPO速度，那些准备充分的券商将成为最大的赢家。如即将在国内A股上市的中国银行，主承销商为银河证券、中信证券和国泰君安证券，承销方式为承销团余额包销，融资规模最高可达200亿元。这三家券商的获利将十分可观。

　　此外，券商的自营收益和集合

理财等业务也为其带来丰厚的利润。国泰君安研究所预测，2006年券商整体的自营规模和收益将双双改变下降态势，其中，16家创新券商规模将恢复到200亿元至250亿元的水平，假设按照8%的收益率水平计算，则平均每家券商的自营收入将达到1亿元左右。

　　正在酝酿中的交易制度创新，更是为券商的进一步发展和打造核心

竞争力提供了广阔的空间。随着证券市场基本环境的改善和制度变革的推进，如融资融券、回转交易、放宽涨跌幅限制、做市商制度等，以及传统业务的复苏，券商有望在今年一改往年的颓势，实现跨越式发展。