全流通新股入市将激起几多浪花 深市面临新契机

　　中工国际下周一在中小板挂牌——全流通新股入市将激起几多浪花

　　本报记者 吴铭 深圳报道

　　“新老划断”后首家IPO的中工国际(002051)将于6月19日在深交所挂牌上市。由于是间隔一年多后上市的第一只新股，中工国际的股价定位以及它对中小板的影响成为众多投资 者关注的焦点。

　　业内人士认为，上市首日，中工国际合理的定位大约在9元-12元之间。中工国际上市有望给中小板带来持续走强的契机，深圳证券市场的发展也将由此加快。

　　上市首日定位有多高

　　中工国际发行价格为7.4元，网上申购获得576倍超额认购，网上网下共冻结资金2140亿元，中签率远低于市场以往的平均水平。中工国际发行受到追捧，一方面是停发新股长达377天所累积的“新股饥渴效应”使然，另一方面是由于在股市调整阶段，偏好低风险的资金倾向于参与新股申购。

　　此前人们预计，在全流通格局下，投资者需要对市场估值有更准确的把握，因此新股发行上市的定价会更趋合理。但实际上，目前A股市场行情在一定程度上仍属于资金推动型，虽然参与网下询价的机构投资者较为理性，但在市场资金推动下，新股上市首日的表现未必像发行询价阶段那样谨慎。

　　湘财证券有关人士表示，运用相对估值法和绝对估值法计算，中工国际的合理价格应该在8.93元-10.28元。平安证券算出的合理股价则为12.90元-15.05元。在接受记者采访时，多数券商认为中工国际的上市定位应在9元-12元之间。分析人士认为，市场可能会以中小板市场的平均市盈率作为测算该股股价的参考。但如果加上市场惯有的“炒新”因素，中工国际股价超过15元也不令人意外。

　　“我们担心中工国际上市首日涨得太高，更不希望它高开低走，带来不好的示范效应。涨得过高，投资收益惊人，这一示范效应就会带来二级市场更大的资金分流。高开低走则会影响市场人气和信心。如果中工国际上市后的走势能保持平稳，对于整个A股市场来说都会是件好事。”一位机构投资者向记者表示。

　　扩容能否带旺人气

　　前4家IPO企业当中，中工国际、同洲电子、云南盐业均到中小板上市。对于中小板这一轮扩容，一些市场人士认为这会给中小板市场带来新的投资机会。

　　从历史经验看，只要公司素质优良，新一轮扩容往往会聚集新的资金和人气，市场也会迎来新机会。尤其是中小企业板是一个新兴板块，目前只有50只股票，其整体质量、公司治理、盈利能力和分红派息都不错。2005年，中小板公司主营业务收入平均增长37.71%，净利润增长13.54%，平均每股收益达0.40元，远高于A股公司平均水平。此外，中小板是率先完成股改的板块，根据“先股改、先受益”的原则，业内人士预计政策将向中小板倾斜，从而构成中小企业板大发展的利好。

　　在接受记者采访时，一家券商的有关人士认为，华夏中小企业板ETF近日成立，中工国际的上市对于中小板来说可能是一个持续走强的契机。联合证券的研究报告表明，目前中小板公司的行业类别主要集中在大制造业上，近期发行的3家公司也都属于制造业。业内人士据此指出，如此鲜明集中的行业分布，一旦市场形成投资热点，将会带来一波行情。在中工国际发布招股书的当日，中小板指(资讯 行情 论坛)数上涨了1.82%，同期其他指数走势疲弱。尽管近期市场回调，中小板个股表现仍明显强于大盘，这在一定程度上提前反映出中小板新股上市所激发的市场活力。

　　深市发展面临新契机

　　中证资讯首席分析师徐辉认为：“中工国际的发行上市，将使深圳证券市场的发展步伐加速。”

　　目前市场对中小板的扩容进程有比较乐观的预期，有人预计3个月内中小板市值可增加200多亿元。但也有业内人士认为，中小板扩容未必如此神速，但是扩容的要求却是比较迫切的。

　　中小板市场目前的规模仍较小，两年来仅有50家上市公司，融资额只有120亿元，仅为即将发行的中行A股融资额的三分之一强。同时，这50家上市企业相对于国内13万家科技型中小企业，在规模上显然很不相称，其发展速度远不能满足科技型企业的实际需要。因此，“新老划断”后中小板IPO率先重启，意义自然重大。正如业内人士所言，中小板必须先生存、发展，然后在发展中壮大。

　　由于中小板基本上复制了主板模式，距离真正意义上的服务于高新技术产业的创业板市场还有很大差距。国务院发布的《实施<国家中长期科学和技术发展规划纲要>的若干配套政策》提出，要“适时推出创业板”。一家券商的研究人士预计，只有在中小板发展到一定规模后，监管部门才会考虑适时推进创业板市场建设。国务院在《若干配套政策》中还提出，要“推进中小企业板制度创新，缩短公开上市辅导期，简化核准程序，加快科技型中小板企业上市进程”。中证资讯徐辉认为，随着中工国际的成功上市，这些目标将逐步实现，并意味着深交所多层次

资本市场的建设将进入全新阶段。

　　深交所目前正在完善代办股份转让系统，今年已启动中关村科技园区未上市的高新技术企业进入代办系统进行股份转让试点工作，上半年挂牌企业有望超过10家，从而拓展了该系统服务科技型企业的功能。一旦创业板市场建设正式启动，深交所多层次资本市场的框架将更为清晰，从而能够满足不同类型、处于不同成长阶段的科技型企业多样化的融资、股份转让需求，深圳证券市场自身的发展也将出现新的飞跃。