金管局检讨金融市场稳定措施

　　本报记者 李宇 报道

　　针对近日市场大幅波动，香港金管局副总裁蔡耀君日前透露，香港政府正就亚洲金融风暴期间推出的各项稳定金融市场措施作出检讨，评估其在目前市场环境下是否仍能够发挥作用，有需要时可能引入新的措施。

　　香港特区政府于1998年金融风暴期间引入一系列金融规管措施，包括限制股票抛空、设定期指持仓上限、以及限制发行商重售权证等，以避免对冲基金借衍生活动狙击香港股市。

　　蔡耀君日前在出席一债券市场研讨会后表示，股市早前涨升较快，因此讨论焦点落在有关已实施措施的效果上。政府要看这些措施在目前市场环境下是否继续有效。他强调，检讨并不是观察到有人冲击港元，因为在外汇市场，港元投机活动并不多，这意味着检讨主要针对

证券市场。

　　据香港媒体透露，此轮检讨中，考虑修订的稳定市场措施可能包括放宽期指大额持仓上限，从而使目前一些在场外对赌的交易重返有适当监管及透明度的场内市场。对于权证市场，可能考虑制定更严谨的监察系统，如全面评估某一正股上市权证的对冲值及发行规模，评估对正股波动的潜在影响。同时，可能考虑缩短大型新股酌情提前发行权证及

股票期权的时间，以避免建行和中行等大型新股的衍生工具在海外及场外市场交易。港交所风险管理委员会层次也可能提升，改由监管机构首脑出任代表，以有效监察跨市场的操控活动。此外，还可能考虑在权证市场重新征收印花税，以加重炒家的成本。

　　香港特区政府近日对于金融市场波动表现出高度关注。署理行政长官许仕仁近日即表示，三个原因可能带来金融市场风险，包括低利率周期结束导致资金流向新兴市场的趋势逆转，新式风险转移金融工具的基础设施和风险管理不足，以及对冲基金和其他不受严格监管的金融产品在金融体系中的地位日益显著等。

　　他指出，如果预期长期通胀的依据受到干扰，市场就可能要准备面对一个越来越波动不定的时期。监管机构、金融机构和其他市场参与者都必须做好准备，以应对未来因市况突然逆转而带来的冲击。

　　此外，蔡耀君还表示，金管局正就香港债券市场的发展进行检讨，检讨将分两期进行，首期会检讨外汇基金票据的市场架构以搞活市场，预期第三季度会有结果。至于第二期检讨，则会涉及其他债务工具。