小阴小阳转入震荡 机构重心转移

　　编者按：空头凌厉的打压近两日明显有所收敛。本周一、二大盘在1530点一线得到喘息之机，从Ｋ线组合来看，近两日的Ｋ线虽是一阳一阴，但实体均较小，显示空头力量有限。从成交量上来，交投大幅萎缩，两市约300亿，表明多空双方处于观望之中。出现这种状况一般有两种可能，一种是构筑短线底部酝酿反弹，一种是下跌中继。本栏嘉宾、著名市场人士郭宪认为，目前主流机构总体上在适度减仓，如果出现反弹，力度不会太大。另一著名市场人士阮华认为，大盘初步喘定，存在着于周一低位构筑短期底部的可能性。七月投资认为， 短期内市场会出现小小的回升，转入窄幅震荡阶段。

　　机构重心转移

　　郭宪

　　大盘仍处于探底过程之中。由于前两次指数大跌3％之后都迅速上扬，并创出新高，机构们对上周的急挫普遍心理准备不足。高位重仓者太多了，一旦大盘真的回调了，群体性的减持动作必然在盘中反弹中出现。这使首轮下跌力度较大，反弹显得疲软，因为大家都在抓紧进行结构调整。

　　目前

新股发行的网下申购对大盘的利空作用很大，关键是网下申购一次性数量大，中签率远远超过网上申购，其资金回报率较高。同时又是针对特定对象，如基金公司、券商、保险资金等，这股力量本来是二级市场的中流砥柱，如果与广大投资者一起参与网上申购，偏低的中签率也许对其吸引力一般，至少不必刻意调集资金。而在现在这样的情况下，有网下申购特权的机构岂肯放过机会，大盘表现不佳时，其战略重心的转移并不奇怪。

　　发行新股采用网上网下方式从而形成差异极大的中签率，获取的利润是不一样的。当二级市场火爆，赚钱容易时，也许人们可以忽略不计，等到股市冷清时，逐利的机构就会不断把钱转移过来。这个过程会持续一段时间，直到一、二级市场的资金配置比例合适。对大盘而言，主流机构总体是适度减仓的。也许没有网下申购特权的二流机构，加上游资，会成为阶段性反弹的主力，但对其力度和拉升幅度，大家应该心中有数。