对价方案的绝望表情：深发展复牌跌停

　　本报记者 郝渊侃 发自上海

　　虽然收窄了定向分红触发价格的区间，但深发展(资讯 行情 论坛)(000001.SZ)昨日复牌还是遭到了众多投资者毫不犹豫的抛售，直至收盘，深发展的股价仍被纹丝不动地封在7.90元的跌停板上，而未成交的6396.32万股还挂在跌停板的价位上。

　　深发展定向分红触发区间的上下限为股改方案实施后首个交易日起12个月内最后60个交易日收盘价的算术平均值，修改前区间为5.25元~10.75元，修改后定向分红触发价格区间收窄至7.25元~8.75元，若上述算术平均值处于该区间外，则持有无限售条件流通股的股东每10股可获得算术平均值与上述两个“触发价”的差额，但此对价最高不超过0.48元(含税)。

　　按照深发展保荐机构对股改对价的计算，相当于公司非流通股股东向流通股股东支付现金对价，流通股股东每10股相当于获得非流通股股东支付的最高不超过0.13元的现金(含税)。

　　有机构用金融工程计算过方案修改前持有无限售条件流通股的股东每10股获得最高0.13元对价的概率：

　　取2002 年5 月30 日起889个交易日的收盘价,计算出这889个交易日的60日收盘均价，然后，算出其60日均价的波动率 sigma 为0.002616,年化sigma 为 0.041365。基准价格取5 月30 日的60日均价6.11元，波动时间选1年，最后得出深发展在未来一年中60日均价跌破5.25元的概率是0.0033%，上涨超过10.75元的概率无限接近于0。

　　最后的分析结果是，深发展的流通股股东有33%的概率能得到非流通股股东最高不超过每股0.013元的对价支付。

　　虽然深发展修改后的“零对价”区间一定程度上增加了流通股股东获得对价的概率，“但如此微乎其微的对价还是令流通股股东失望。”几位共持有深发展500多万股的投资者对《第一财经日报》表示。

　　最终的结果是，深发展毫无悬念地以跌停板复牌，而全天深发展的成交量仅为226.87万股，可见买盘也相当有限。