中小银行估值上升

　　联合证券 张大威

　　在四大行上市快速推进的同时，众多中小银行的上市也在积极谋划之中。除了上市之外，中小银行，特别是城市商业银行的重组和可能发生的股权争夺，也将引发中小银行股权的价值重估，从而使持有其股权的上市公司获益。

　　价值重估

　　周小川曾指出，我国70%的城市商业银行都会进行重组。为了化解整体金融风险，央行在进行四大行注资重组的同时，对城市商业银行的重组和引资工作也在不断推进之中。随着四大行改造的基本完成，地方城市商业银行的重组将成为我国优化金融体系的下一个重点。一旦管理层采用注资、引资、重组等方式对地方商业银行进行改造，将大大提高其资产质量和竞争力。

　　为了达到

银监会对资本充足率的要求，同时迫于中国金融业即将在2006年底全面对外开放的压力，中信实业银行、兴业银行，以及以南京市商业银行为代表的城市商业银行，进一步补充资本的要求也十分迫切。

　　在四大国有银行上市步伐日益加快的同时，其上市准备也在紧锣密鼓地进行中。这些中小银行的上市将使持有其股权价值增值。

　　另外，对中小银行股权的争夺有可能在2007年之后展开。监管层不可能全部主导大量中小金融机构的重组，包括外资和民营资本等其他形式的力量可能成为地方城市商业

银行改革的主导力量。由于容易获取控制权，外资在参股地方商业银行中也相当积极。尽管目前管理层对银行业股权的对外开放仍持谨慎态度，但显然中小银行的控制权远比大银行的控制权更容易让给外资，而且对民营资本等各种内资的开放将为期不远。因此，2007年之后，有可能会出现对地方城市商业银行股权争夺的热潮。