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看好理由：深宝安（000009）是老牌地产龙头企业，房地产业务遍及深圳、北京、上海等地。公司凭借着雄厚的资金实力，在2002年以前储备了丰富的土地资源。2002年以来我国的土地地价年均上涨约为8%，这使得公司的土地储备价值大幅提升。
亮点之一：作为深圳早年的地产领军企业，深宝安早已完成全国性布局。公司产品线丰富，包括住宅、商业地产、旅游地产以及科技园。土地储备极为丰富，而且成本低廉。
若考虑资产增值，调整后的每股净资产高达6.01元。
亮点之二：在住宅产品中，公司近年来在地产界颇为引人注目的是在中式别墅方面的创新。商业地产则主要分布在国内的三线城市。用意在于避开一线城市的高地价，并填补三线城市商业地产的空白。通过宝安商业广场系列品牌的经营，实现规模化、集约化的复制和扩张。旅游地产方面，公司持有两家四星级酒店，此外还控制了共计79平方公里的旅游景区的开发权。此外，公司在武汉的创新科技园占地6000亩。
亮点之三：在甩掉了巨额对外担保的历史包袱后，从2006年开始，公司将进入业绩快速释放期。再加上隐性MBO浮出水面，公司管理层与流通股东的利益将更趋于一致。我们预测2006年公司仅地产收入就可达到16亿元，全年每股收益0.16元。
亮点之四：深宝安A大量持有上市公司法人股，同样具备较强升值潜力。公司是马应龙的第一大股东，持有1680万股马应龙法人股，有望在股改中保守估计获利达2亿元以上。另外，同时公司还持有1200万股G江铃限售流通股、247万股G渝开发限售流通股、180万股G太行限售流通股，按照市价减去成本作为收益的新会计准则标准，共可获得接近1亿元的增值收益。
风险提示：1、国家宏观调控政策导向对房地产市场发展带来一些不确定因素，增加了公司发展房地产支柱产业的难度；2、随着公司房地产开发规模的扩大和业务增长速度的加快，公司对运营资金的需求进一步加大；3、公司的债务结构和债务负担影响公司的盈利能力。
走势分析：该股上升通道保持良好，上周的大幅回调刚好提供了逢低吸纳的机会，后市有望继续上涨。
（联合证券程峰吴怀国）
(观宇/编制)
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