四家新股公布询价结果 投资者反映看不懂

　　周跃年

　　【大众证券报道】全流通之下的新股发行已经全面展开，中工国际、同洲电子、大同煤业、云南盐化的询价一公开，投资者普遍反映看不懂。

　　第一，发行价太高。看不懂首发第一单中工国际发行价7.4元/股，市盈率为20倍； 同洲电子发行价16元，市盈率24.32倍；大同煤业6.76元，市盈率近13倍；云南盐化7.3元，市盈率近14倍。目前主板市场与之相关的煤炭板块平均市盈率不到10倍，化肥板块优质公司市盈率仅7-8倍。以国际成熟市场平均市盈率不到15倍来看，这些新股发行价显然太高。更具讽刺意味的是，中工国际2004年7月过会，当时行政定价是6.7元左右，除去今天的股改因素，定价也就5.5元左右。全流通一询价，竞高达7.4元。这是对股改和全体投资人智慧的一次羞辱。

　　第二，询价机构乱出价看不懂。从已经完成机构询价的结果看，基金公司是出高价的始作俑者。在中工国际询价超过7.4元以上的20家机构中，基金公司就占据13席，另外，大同煤业、同洲电子等出高价的也大都出自基金公司之手。在同洲电子22家询价超过16元的机构中,基金公司竟达21家,口口声声倡导理性投资、价值投资的基金公司为何在

新股发行上频出高价着实让人看不懂。

　　上述的不正常现象将带来的隐患不可小视。

　　首先，新股过高的市盈率将导致老股市盈率的进一步降低，大家可以想一想，中国

证券市场正在向国际成熟市场靠拢，而若以国际成熟市场平均市盈率15倍为基准，新股的高市盈率发行必然以牺牲老股市盈率为代价。这样，老股的股价将逐步走低，有限的热钱将涌向新股，新股越发，老股越跌。

　　第二，新股过高的市盈率将为机构拉抬、抛售相关老股提供条件。有投资者认为，基金公司等机构出高价买新股并不是无目的，其实，他们完全有可能利用新股和老股之间市盈率差价过大，从而拉抬他们重仓持有的相关老股，为自己拉高抛售创造条件。

　　周三、周五A股大跌。被操纵的全流通询价发行新股已让投资人感到恐慌。当年市场化100倍市盈率发行的用友软件，询价第一股

华电国际，虽然也在某种力量下风光了一小段，但随后均大跌不振。当前畸形的新股询价告诉我们：要么是全体投资人疯了？要么是少数别有用心的人疯了？要么是市场出错了？不管是哪种原因，股市都将付出代价。