机构资金积极备战中行海归 证券类信托有望井喷

　　证券时报记者　秦利　卢荣

　　国内的投资者再也不用违法赴港购买中行IPO的股票。面对这个即将到来的IPO盛宴，机构资金的三大主力———保险公司、证券公司、信托公司目前已是摩拳擦掌。各大机构纷纷表示，他们已经从研究、资金等各个方面做足了功夫，现在就等中行新股发行。

　　巨额险资静候新股申购

　　首发上市的赚钱效应吸引了机构资金———特别是对于安全系数要求特别高的保险资金和基金的积极参与。公开资料显示，在中工国际和同洲电子的网下配售中，保险公司表现非常抢眼，分别有23次和26次保险资金组合获得了股份配售。其中平安保险不仅集团自有资金亲自出马，包括平安证券、平安信托以及各种分红险也是一齐上阵，组成了申购新股的“集团军”。

　　分析人士指出，刚刚结束的香港市场IPO的赚钱效应将直接带来机构资金的申购热潮。截至上周五，中国银行(3988.HK)收盘于3.375港元，比其招股价2.95港元上涨了14.4%。在中国银行上市时分别获配39421万股和47305.2万股的中国人寿和中国平安，已经分别大赚了1.67亿元和2.01亿元。

　　除了赚钱效应的诱惑，保险公司闲置资金的不断增加也是促使其积极申购新股的重要原因。有保险公司的高层向记者指出，银行协议

存款利率的大幅下滑更加挤压了保险资金的投资渠道。各大银行在自有资金充裕的情况下，开始不断压缩协议存款的规模，个别银行甚至已经出现拒绝保险资金协议存款的动向。

　　根据保监会最新消息，保险公司实际投资股票的比例已经上调2%左右，占到保险总资产的3%左右。按照5%的上限标准计算，1.6万亿元保险资产中还有320亿元保险资金可以杀入新股申购。

　　券商研究“联合新股申购”

　　对于中行A股IPO的盛宴，证券公司自然是不会错过。作为中行A股上市的主承销商，银河、中信和国泰君安三大证券公司都将获得可观的承销费用。

　　而作为一个新的投资机会，中行在A股上市也吸引了证券公司的积极参与。　一分管自营业务的券商高管告诉记者，他们现在正在研究中行的投资价值，预计中行在A股上市之后会有不错的表现。他还透露，很多证券公司有意购买中行IPO的股票，除了获得发行后的溢价，还有意作长期的战略投资，甚至为即将出台的指数期货做准备。

　　与此同时，一些有资格打新股的券商集合理财计划也已在积极行动。华泰“紫金一号”投资主办郭昕伟告诉记者，他们正在认真评估中行A股上市的投资价值。“如果最终的评估报告认为有投资价值，我们将在网上和网下申购中全力以赴。”

　　在经纪业务上，各证券公司也将此作为争夺客户的重要机会。华西证券经纪营销部总经理张冠宇认为，中行在A股市场的公开发行，是今年新股发行的重头戏，他们为此做了大量的准备工作，安排了专业的分析人员，同时还在积极想办法帮助投资者提高申购中签率。他告诉记者，除了加强对投资者进行申购新规则的培训，避免无效申购外，他们还重点加强了系统方面的建设，升级了交易容量，防止中行上市规模过大带来的冲击。另外他还透露，他们正在探讨“联合新股申购”等多种方式，以提高散户的中签率。

　　证券类信托计划有望井喷

　　“公司也有发行证券类信托计划的打算，但想赶上中行上市估计是不可能的了。”北京一家信托公司的人士告诉记者，“随着股票市场好转，目前大多数信托公司都在拟订证券类信托计划，6月份投资于证券市场的信托产品数量可能会发生井喷。”

　　在前两只新股的网下申购中，信托公司表现一般。分别有10家和9家信托公司的资金组合获得股份配售，但信托公司动用的资金全部是自有资金，获配名单中没有一只信托

理财产品的名字。和证券公司频频动用集合理财账户相比，信托公司集合资金的作用还没有显现出来。

　　最新的年报数据显示，共有19家信托公司在2005年减少了股票自营投资的规模，加上原有在期初自营股票规模就为零的17家信托公司，共有36家信托公司去年选择了远离股票市场。