冷静看待调整行情 资金推动加速让位价值投资

　　多家机构冷静看待股市调整行情

　　证券时报记者　彭松

　　股市大调整骤然而至，市场将何去何从？就这一投资者普遍关心的问题，证券时报记者日前采访了多家机构。虽然多数机构仍然坚定看好中长期趋势，但他们大都也认为，市场 短期内将继续调整。不少机构还判断说，下一阶段，市场资金推动型的特征将会淡化，而在市场结构调整过程中，市场关注的重点将更多地投向公司价值和增长前景。

　　资金供求可能出现失衡

　　事实上，多家机构早前对于本轮调整已有预期。而被反复提到的一个因素是，市场资金供求关系出现变化，短期面临失衡态势，这对于资金推动型的行情而言，是一个不容忽视的因素。

　　一家基金公司策略研究主管对记者表示，随着IPO重启以及超大型公司即将上市，以及紧接着的限售流通股到期流通，市场中股票的供给将出现快速增长，而新增资金能否充分满足市场的需求，将成为影响短期市场走势的重要因素。

　　中信证券(资讯 行情 论坛)日前的一份报告则指出，今年3、4月以后，市场由资金推动的特征相当明显，对下半年收紧流动性政策要保持谨慎。如央行严查票据贴现就是一个明显的信号，央行针对各商业银行定向发行央票和加强对贷款的窗口指导等也是收紧流动性的重要措施，当然更不排除还会有后续措施出台。

　　还有多家机构的报告中也提到，IPO重启和超大型公司上市，对于市场长期发展具有积极作用，但短期内仍将对资金供给以及市场预期构成压力。在这种压力下，前期较为火热的概念性炒作必然要降温。

　　公司价值将更获重视

　　长江证券早前的一份报告中就指出，前期的狂热毫无疑问将引起市场的纠偏行为，市场的持续繁荣还是要靠对行业的中期观点和对公司估值理念的坚持，牛市终归需要秩序。

　　深圳的一位基金经理也对记者说，市场将依据中期业绩情况，展开一轮结构调整，而一切概念炒作的股票将受到无情的打击。

　　中关村(资讯 行情 论坛)证券研究员朱悦则认为，市场进入阶段性调整的同时，将为投资者带来新的中期建仓时机。下半年的行情将出现明显的分化，真正有价值的公司将在基本面的推动下继续创出新高，而对于ST板块和绩差公司而言，在股改完成后将会加速边缘化，而市场的中期调整也将在中行平稳上市后结束。

　　中信证券的相关报告判断说，历史性的投资机遇将来自于经济结构转型引发的企业盈利结构和增长结构的大转移。经济驱动因素从投资转向消费，行业景气从上游转向下游，这将成为长期的重要主题。他们认为，金融、传媒、地产、食品饮料和社会服务等行业具有良好的发展前景。当然，这会有一个逐步挖掘、渐进复苏和行业转换的过程。另外，伴随着消费行业内的两极分化，只有那些行业龙头才有望实现持续稳定增长。

　　并购重组蕴含历史机遇

　　不少机构都提到，随着股改的基本完成，在新的制度背景下，越来越多的公司将倾向于通过整体上市、兼并收购、定向增发等形式，把优质资产注入上市公司。这将是下一阶段重要的投资主题。

　　申银万国证券的有关报告认为，整体上市、兼并收购与资产重组，将会是A股市场下一阶段最为热门的话题。报告认为，诸如部分中央企业整体上市和资源整合，钢铁行业内的重组和整合等，都可能会给市场带来不少投资机会。

　　海通证券近日的一份报告则再次提到大股东溢价的概念。报告提到，由于短期增长前景欠佳而估值偏低，同时拥有较强大的大股东背景的钢铁、交通运输、公用事业等行业面临着较多的类似机遇。投资者仍应在考察上市公司现有盈利状况、估值水平和长期前景的基础上，将股东背景的强大和业务关联度高作为重要的参考因素。