宝钢邯钢资本鏖战 全流通时代打响并购战

　　本报记者 郑小栓报道

　　在宝钢邯钢资本鏖战的同时，和讯网举办了“交锋—全流通时代的并购战”，交锋对话全流通时代的并购故事。

　　文国庆：故事就是故事！

　　这个收购故事缘由就是邯钢由于股改原因发了9亿份股改权证，我们这次股改中发行的权证是实实在在的要送交股本的，这种权证具有非常实际的意义。我在4月中旬有个预计，说5月份这个故事会开讲，我一直认为它是故事，它不是那么就容易形成的，包括政府，就是国家和地方政府的态度不一样，要实现实质性的收购意义不是特别大，不是说没有意义，而是在现行体制下做起来非常难。但这件事情是一个题材，是一个砝码，只是具备了一个可行性，或者一个必要条件，但并不是一个宝钢要收购它的充分理由。因为宝钢收购对象很多，再一个邯钢本身资源还没充足到值得它进行这么大规模收购的时候。拿下邯钢没什么意义，如果没有河北政府的支持，你也是没希望的。

　　冀书鹏：中国钢铁托拉斯的故事

　　宝钢收购邯钢炒股票的可能性非常小。宝钢在2004年增发240亿的时候，市场就传出了消息，这240亿资金主要用于收购武钢和马钢，去年年底宝钢通过战略合作控制了马钢，其实我当时判断，宝钢一分钱不花了，拿到了对未来控制马钢的选择权。现在又开始朝邯钢下手，从大的视野来看，宝钢是在构建一个泛中国的钢铁托拉斯。

　　去年我以国家开发银行股份的身份进入了河北钢铁重组，首先邯钢的地缘特征与宝钢有非常强的互补性，邯郸是陕煤和晋煤出口的第一关口。还有一点，钢铁是个腿软的经济，在地域上必须有站点，才能取得经济效益。据我所知宝钢早就在跟邯钢和河北省接触了，但在开两会的时候，邯钢董事长在各种场合强调在跟蒂斯克鲁伯接触，我们知道蒂斯克鲁伯无论从吨位来讲还是从什么来讲，都不如宝钢，两国期间最热的一个话题就是外资收购问题，这件事至少给宝钢绕过行政力量，直接为邯钢动手创造一个渠道，宝钢在得到高层的默许的情况下，叫起了邯钢。

　　沈中华：它不是一个故事

　　关于宝钢和邯钢这个事件，邯钢4月份推出这样一个方案，我们已经关注了这件事情。从宝钢收购二级市场持有股票的这件事情来看，我的观点它不是一个故事，也不是为了炒作，宝钢这两年的公司背景不应该是一个炒作的代表，不应该发生在宝钢身上。

　　从这个事件来讲，宝钢收购它的权证也好，收购它的股票也好，权证是一个很好的东西，我想进可以攻，退可以守，但我们要注意权证是一年后行权的，所以邯钢推出这样一个权证的时候肯定已经充分考虑了。我认为宝钢收购邯钢这个措施来讲，最终途径还是要跟政府协商，跟邯钢协商，就是走协议收购的道路；从钢铁行业总的发展趋势来讲就是做强做大这个行业，最后结果可能就是宝钢收到了部分邯钢的股票，或者是通过权证，一年之后行权，形成相当的比例或者是作为第二大股东，可以通过这种方式来合作，就是说不一定要对抗。两个钢铁公司，宝钢是国内的龙头，将来跟邯钢的关系，通过两强的纽带，会产生比较好的结果。我认为要不就是协议收购，要不就是在邯钢结构里面成为一个参与者。在集团里面包括一个钢铁，还有一个500万的项目，资金量还是比较紧张的，需要钱，这次为了反收购又拿出了15个亿，对它的压力还是比较大的。总的27个亿股权里面，他掌握了15个亿，所以一年之内还是不会有太大的威胁，如果9个亿全部行权，地位可能还是比较危险的。

　　还有一点，武阳钢铁也好，500万的项目也好，对他们来说是很有用，就是定向增发。最后可能就是通过双方的协商。邯钢可能会做到50%，他们会想到这个。对它来讲，我们可以看一下4月份以后邯钢的走势，我们预计这个方案出来以后，价格马上就往上走，但市场在往上走，它是往下走，所以整体来讲邯钢的操控能力还是挺强的。

　　《证券市场周刊》研究中心王飞认为，未来十年

资本市场的主题就是上市公司的控制权争夺和运用。我们认为这次宝钢和邯钢的收购上，不管结果如何，它对于中国股市全流通环境下的控制权争夺，是一个非常有典型意义的一次预演。最后的结果我们认为可能真正实现控制权的转移是非常困难的事情，但是协议下的并购整合也许是他们的最好选择。