宝钢启示录：股市收购兼并大战序幕才刚刚拉开

　　焦强

　　尽管目前宝钢举牌收购邯钢的战争仍然浓烟滚滚，未分胜败，它带给人们的启迪，却远比胜负更重要。

　　纵观全球钢铁巨头，多是通过并购来扩大规模、确立霸主地位。而中国去年7月出台的 《钢铁产业发展政策》也明确支持钢铁企业通过强强联合、兼并重组、相互持股等方式进行战略重组。宝钢顺应了这一潮流，股权分置改革又恰恰为其提供了机会。

　　邯钢是股价最早跌破净资产的钢铁类上市公司之一，股改前股价也在净资产以下徘徊，宝钢此时决定动手，似在情理之中。宝钢举牌邯钢之前，已在二级市场持有8家钢铁类上市公司股份，且均是在2006年上半年谋得。宝钢对钢铁行业全面整合的意图彰显无遗。

　　此次并购，之所以震动巨大，还因为这是股改后，二级市场首例收购兼并行为，且精心策划、有备而来。

　　宝钢先在市场收购15722.39万份邯钢权证JTB1，行权后，可占邯钢总股本的5.69%，其后，又于二级市场举牌收购邯钢13819.6646万股流通股，占总股本的5%，累计下来，宝钢已持有邯钢超过 10%的股份。

　　从目前情况看，双方僵持不下，草草收场似乎不太可能。

　　宝钢即使遭遇反收购，实现不了并购意图，由于前期介入成本很低，二级市场差价也相当丰厚。而且重要的是，宝钢已具有一定的话语权，对于以后的

铁矿石谈判及企业的发展战略，都将产生积极影响。

　　宝钢收购邯钢的效应会在二级市场持续扩散，其他行业在钢铁先行一步进行整合的情况下，必会做出积极反应，要么主动出击、要么被动反收购，中国

股票市场的收购兼并大战序幕，才刚刚拉开。