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本周两地市场出现大跌走势，一周下来，上证指数下跌118点。尤其是周三89点的跌势以及周五跌了之后继续下跌40点，这种跌法给全体投资者以重大的心理冲击。有一些个股由于五月下旬已经开始见顶回落，六月上旬的这轮下跌，对这些个股冲击更是强烈。
本文试图对这种下挫的原因和对策做一个冷静的分析。
首先，下跌的原因主要来自于两个方面。一方面是消息面的因素。中国银行在香港成功发行和上市H股之后，提出了会较快在内地发行100亿新股的计划。数百亿元的融资成为一件现实的事情，这给资金面带来了一定压力。与此同时，招商银行也提出要加快H股发行计划。由于A股定价在7元以上，如果招商银行H股定价较低的话，必然会对二级市场的A股带来较大打击。消息面的因素是一根导火索。
另一方面是推波助澜的因素。五一节后，市场的投资热情不断高涨，尽管五月下旬曾有过一次震荡整理，但总的来说，市场的获利筹码还是相当丰厚的。一旦有风吹草动，也就是说，点起了一把抛盘的大火之后，各种“助燃因素”蜂拥而至，连续不断地获利回吐，导致了大盘一跌再跌。
其次，在暴跌的市场中，我们有必要制定冷静的投资决策来应对动荡的市场。
(1)我们要看到这次下挫是牛市基础已经确立之后的下挫。牛市的下跌和熊市的下跌是不同的。熊市的下跌动力是多杀多，抛盘源源不断。因为买进来的人又会成为新的做空力量，结果熊市的下跌是绵绵阴跌走势。牛市的下跌情况不一样，下跌的动力是获利回吐，下跌的方式是一次跌个够，一次跌到底，一次就跌出反弹来。这一点非常重要，这就意味着跌势随时有可能戛然而止，并进入反攻。
(2)大跌市道有抗跌英雄。本周指数出现两次大幅度下挫，但盘面并不是全盘尽墨。我们能够在最脆弱的市道里看到涨停板的股票，当然只看涨停板是远远不够的，我们要将这一周的走势综合起来。比如，指数下跌了118点，跌幅是7%，扣除指标股的因素，大致上可以认为指数下跌了10%左右。在本周中，跌幅小于10%的个股，包括持平或者上涨的，在未来都会成为资金流向的重要方向，这一点尤其值得重视。在大跌市道中，通过合理选择个股来规避系统风险，常常是有效的投资手段。
(3)成交量的起伏是指数起伏的动力。要想捕捉指数见底的拐点，一定要先去抓住成交量见底的拐点。
我们注意到，本次行情沪市峰值的成交量为541亿元，到本周五，日成交收缩到263亿元，成交量收缩如此之快，说明市场跟风杀跌的局面没有形成。我相信，一旦成交量先行见底，指数就会有快速反攻的机会。
上证综研郭勇斌
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