沪指本周暴跌7% 创3年最大周跌幅 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年06月10日 13:59 南方日报 | |||||||||
本周沪综指大跌7.07%,创2003年4月份以来的155周跌幅之最。厘清市场大跌的根本原因,有利于投资者进行下一步的操作。 调整原因仍是估值过高 本周三市场大跌5.33%后,投资者并未发现引发市场调整的更新的因素。市场调整根本
国际市场调整波及国内股市 对于下一步市场的运行分析,投资者必须仍然立足在这三大关键因素的分析上。首先,结构性高估问题没有解决前,市场的结构调整将继续延续。尽管期间可能伴随股指的阶段性走高。经过本周的大跌,包括微利股、亏损股在内的深圳综合指数市盈率仍然高达52.62倍(周末总市值处于2005年深圳上市公司利润总和)。这表明结构性高估的问题远未消除,结构调整仍将进行下去。 其二,国际金融市场出现大规模调整,目前仍然不可断言调整已经结束。从美元的走势来看,最近3个月其继续走高的几率要远大于回调的几率,这一方面意味着美元息口在近期出现拐点的几率并不高,另一方面也表明国际金融市场的动荡在未来3个月内将延续。分析显示,1980年以来每当恒生指数单月跌幅超过5%,便有44%机会本港经济出现放缓或衰退。也就是说,目前港股的走势已经预示香港经济出现衰退存在约5成的可能性。这一状况表明,国际金融市场动荡的影响不会在短期内消除。 A股资金面仍面临考验 资金流动性收缩问题同样无法在短期内得到改善。首先,央行清查票据市场刚刚持续一个月,其下一步的行动显然将继续影响A股市场流动性;其次,尽管管理层考虑到市场调整的因素,可能阶段性减缓股市融资的步伐,但是股市融资功能的恢复是一个不可逆转的趋势;另外,美元走强同时意味着短期人民币升值的压力将显著减轻,未来3个月人民币升值的几率和幅度随之将显著降低。由于人民币升值而带动的流动性充裕,和前一阶段将不可同日而语。 两市可能尚未调整到位 综合来看,尽管本周市场调整幅度较大,但远不能说明深沪股市已调整到位。笔者判断始于本周的市场阶段性调整将分为三步来进行,初为普跌,后为结构调整,然后是蓝筹股显露吸引力。市场调整的空间较难判断,但其过程可能要持续一至两个季度。本周大跌后,短期市场或出现反弹。但建议投资者在未来半年始终加倍谨慎,在调整市道中,短线投资者可多使用套利手段,长线投资 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |