券商之间并购浪潮已暗流涌动 小券商难逃重组命

　　第一证券并购战硝烟弥漫，广发证券仅仅是半路杀出的角逐者。其最终胜出，让最初介入的收购方始料不及。广发证券拉开了券商市场化并购的大幕，但这只是个开始，券商之间的并购浪潮已经暗流涌动

　　□ 本报记者 牛丽静

　　股市走牛，市场交投活跃，无论投资者盈亏如何，证券公司都是最终的受益者。

　　《财经时报》了解到，由于股票市场转暖，证券公司营业部可谓日进斗金。一些“胆子大”的证券公司更是将大量资金投向股市，使得自营盘获利颇丰，并将自己从死亡线上拉了回来。

　　但中国证监会对券商整饬并未因此划上句号。

　　据一家成立仅三年的小型券商负责人透露，证监会已经下发通知，6月底前，如果他所在的证券公司拿不出重组方案，将逃脱不了被托管的结局。目前，该公司正在制定重组方案，其中之一，即是和另一家中小型券商合并。

　　气势如虹的股市，拯救了不少濒临破产的大券商，却没能让中小券商摆脱困境，它们中的有些成员甚至至今都发不出员工工资，这类券商的结局只有三种——被托管、关闭或被兼并。

　　对于意欲扩张的大型券商而言，此时，正是它们染指中小券商的绝佳机会。

　　价格制胜

　　过去两年，股市不振使得证券行业问题重重。多数券商忙于争取进入证监会划定的第一梯队(创新类券商)和第二梯队(规范类券商)资格，以免让自己成为被洗牌的对象。

　　同时，连年的亏损也使得券商对并购心有余而力不足，出售自己手中的基金或信托公司股权以求自保，反而成了当时一景。

　　因此，虽然前几年证券公司的股权非常便宜，却鲜被同行问津。

　　随着股票市场各项制度性建设的不断完善，证券公司的市场化并购潮开始涌动。

　　一家规范类券商的高层透露，他们从去年底开始，就一直在寻找合适的并购目标，并和多家券商进行了接洽。

　　近日，广发证券并购第一证券的方案获批，成为券商市场化并购的第一例。但据《财经时报》了解，第一证券并购战硝烟弥漫，广发证券仅仅是“半路杀出”的角逐者。

　　此前，另一家证券公司已和第一证券达成托管意向，并向证监会递交了托管方案。这家证券公司希望采取的战略是：先托管后收购。

　　记者获悉，这家券商几乎已经做好了托管的各项准备，并从公司总部和营业部抽调了数十名工作人员进行培训。但就在这家券商等待证监会批复，整装待发之际，却发生了令其始料不及的戏剧性变化：广发证券向证监会上报了收购第一证券的方案。

　　这家券商托管第一证券的方案因此搁浅。

　　《财经时报》事后了解到，广发证券收购价更具吸引力是其制胜法宝。据透露，广发证券仅收购第一证券经纪业务的资金就达1亿多元。

　　券商概念股受追捧

　　除了并购同业，券商也在谋求增资扩股、上市融资等多种扩张渠道。

　　广发证券欲借壳延边公路(资讯 行情 论坛)(000776)上市的传闻日前获得证实。业内人士认为，券商借壳上市为火爆的券商概念股表现，起到了推波助澜作用。

　　此前，重仓券商概念股的基金受益颇丰，其中尤以在券商股中布下重兵的南方基金为甚。

　　6月1日，南方基金旗下的南方稳健基金以4.1495%的日均涨幅，位居全部

开放式基金之首；这支基金在晨星最近一个月的排名中，以23.76%的涨幅位列69支股票型基金的第4位。

　　南方基金投资总监王宏远和他的团队经过研究发现，从全球成熟市场和主要新兴市场国家在同样背景下的市场经验来看，在一个国家或地区经历了长期熊市后的爆发性大牛市初期，在金融股的配置中，配置证券类股票会比配置银行股有3~5倍的超额收益。

　　这是因为，市场交投活跃以及自营业务等多个方面，可以给证券公司带来实惠。同时，股改之后大量的IPO(首次公开发行)和再融资重启，尤其是超大型国企在A股上市，将会为顶级券商带来巨大的承销收入。此外，衍生品(权证)的创设也会成为券商新的利润增长点。