千万不要“自毁”牛市

　　复旦大学谢百三教授

　　A股市场本周三、四、五出现近两年来罕见的暴跌；人们市值严重缩水，很多人痛苦不堪，终于从牛市的喜悦中猛醒过来，咬咬牙割出来，决心专门去打新股了。

　　真正引起股市大跌的是内因，因为人民币在资本项目下是不可自由兑换的，周边股 市大跌对国内影响主要是心理压力。人们真正害怕的是大发新股及5%的国有股、法人股的持续减持。这也是一些投资高手至今对这轮“大牛市”抱有疑惑、极为不安的深层次原因。

　　股市过了“五一”节后，以6天的时间迅速攀上了1600点的高峰，几次向1700点冲击，很多人认为还可以创出新高。在此情况下，管理层明显担心它涨得太快了，突然将IPO新股发行“三步走”变为“快步走”；申能增发，中工国际发新股、中国银行100亿股A股将审核发行、工行也将以“A+H”方式发行、董事会通过再融资预案的公司已达42家……密密麻麻的新股骇人地出现在几千万投资者面前，首先逃跑的肯定是获利颇丰的基金及券商自营盘，而下跌趋势也引来中小散户抛盘一片。

　　其实，人们对发新股本来是有心理准备的，但对“中行”等超级航母急急再到A股市场融巨资后边所表达的管理层的态度是最担心的。报上的文章一再提醒人们，新股要源源而来了，“某省有上百家公司等着上市”云云。

　　因此管理层应该牢记两点：一是要言而有信，三步走就是三步走，不要变成一步跑，资本市场最讲“信”字；二是社会主义国家的企业和政府有“投资饥渴症”，这是欧美企业家与政府所没有的一种“难治之症”！希望

证监会的领导们马上去读一读亚努什柯尔奈的名著《短缺经济学》——同国际接轨千万不能忘记中国的国情和股市的特点。

　　对于二级市场股民来讲，在新股、增发、非流通股5%上市三支大军的压力下，先退出来看看再说，是合乎逻辑的思路。

　　管理层应明白，这一轮牛市是三大因素促成的：一是

人民币升值；二是

股权分置改革；三是一年多不发新股。现在少了一个半因素了，股市自然严重不安。

　　相信本届管理层是很有能力的。但本周的大跌，应该使他们清醒地认识到中国A股的“牛市”基础，其实很不坚实，是很脆弱的；新股切勿滥发，增发应该受到严格限制。千万不要把千辛万苦搞成的大牛市给毁了——这既不符合党中央国务院的精神，也不符合全国人民的长远利益，也与股权分置改革和证监会领导同志的初衷相违背。